7月铁路固定资产投资持续高增。2024M1-M7 全国铁路完成固定资产投资4102 亿，同比+10.5%，单7月投资729 亿，同比+9.8%，绝对额和投资增速均是2015 年来同期最高。2024-2027 年是铁路投资大年，国内轨交装备制造企业确定性受益；根据国铁集团：“十四五”全国铁路固定资产投资总规模将与“十三五”年均8000 亿左右总体相当，2021-2023 年铁路投资分别为7489亿、7109 亿、7645 亿元，预计2024-2025 年铁路投资年均有望在8000 亿以上；2026-2030 年，在铁路更新改造和后市场需求背景下，铁路行业投资有望维持高位，持续刺激相关设备投资加速释放，带动轨交设备行业更新换代&维修维保后市场持续放量。
行业微观招标超预期。近期，中国中车发布公告，2024M6-M7 期间中车签订合同459.9 亿元，占2023 年营收19.6%，其中签订动车组高级修订单136.8亿、签订机车修理订单61 亿；2023M12 以来，中车合计签订动车组高级修订单284.6 亿，合计铁路装备维修订单391.3 亿，铁路装备维修订单已超2023年全年铁路装备维修333.7 亿的营收体量。我国动车组2007 年前后开始招标，2013-2017 年是招标高峰期，根据动车组12 年左右五级修，目前已进入上行关键阶段，看好轨交装备维保市场持续放量。
内燃机车淘汰政策尚未启动，期待后续具体细则落地、招标启动。当前铁路相关设备正处于更替周期，与中央财经委员会会议提出的推动大规模设备更新节奏一致，且铁路行业已经提出到2027 年基本淘汰老旧内燃机车；根据国铁集团2023 年统计公报，全国铁路机车保有量为2.24 万台，其中电力机车1.46万台，占比为65.3%，内燃机车0.78 万台，占比为34.7%，淘汰更新需求大。
受益相关标的。重点推荐【中国中车】【中国通号】【思维列控】等。其他相关标的【时代电气】【辉煌科技】【康尼机电】等核心零部件厂商。
风险提示：轨交投资不及预期、铁路装备招标不及预期、行业政策变化等风险。
