投资要点（行业评级：增持）

电网朱格拉周期

十三五后期，配网投资成为电网重心，电网二次设备进入朱格拉周期，推荐国电南瑞（600406.SH）输变电主干网投资饱和，配网投资边际改善，2017年配网设备招标确认加速拐点，2018年招标从两批增加至四批2009-11年国电南瑞业绩CAGR 90%，背景是电网是二次设备的投资高峰，考虑8年设备折旧及升级更换周期（调度部分软件更短4-5年），2018-20年将逐渐进入二次设备更新周期。

电源设备遗落战境

电源设备2018年一季度业绩回暖，主要是受益下游火电风电改善，上海电气2018年一季度归母净利润同比增长23%，东方电气2018年一季度归母净利润同比增长40%。

多点共振，工控延续景气向上趋势

看好工控领域细分龙头企业，在本轮工控复苏行情中，有望凭借行业地位获取超额收益。推荐标的：汇川技术（300124），宏发股份（600885），信捷电气（603416），麦格米特（002851），英威腾（002334）

风险提示

工控行业投资持续下滑风险。

智能制造背景下产业面临转型升级压力，行业投资回暖可以带动上游工控产品需求，若工控行业投资持续下滑，则将对行业基本面产生不利影响。

电网投资持续下滑风险。

电网投资决定电力设备行业景气周期，若电网投资持续下滑，则电网招投标量与产品毛利率均可能呈现下滑趋势，则对电力设备行业龙头业绩产生不利影响。