24Q1 收入略增，业绩快速增长：郑煤机发布24Q1 财报，24Q1 公司实现收入96.70 亿元/+4.93%，实现归母净利润10.42 亿元/+33.08%，扣非归母净利润9.27亿元/+40.66%，业绩实现可观增长。 从盈利水平看，24Q1 毛利率23.89%，同比提升2.91pct，归母净利润率10.78%，同比提升2.28pct。

煤机板块盈利提升：根据24Q1 财报，24Q1 煤机板块营业收入48.26 亿元/+0.72%，净利润10.85 亿元/+32.31%，归母净利润10.06 亿元/+31.91%。煤机板块的业绩表现较好，主要得益于报告期内确认收入的产品毛利率较高。

汽车板块整体改善：根据24Q1 财报，24Q1 汽车零部件板块营业收入48.44 亿元/+9.48%，净利润0.88 亿元/+91.71%，归母净利润0.36 亿元/+77.47%。其中子公司亚新科收入15.39 亿元/+28.10%，净利润1.67 亿元/+34.38%，亚新科收入改善主要受一季度商用车和乘用车销量增长拉动；子公司SEG 收入32.72 亿元与23Q1基本持平，净利润-0.29 亿元，较23Q1 减亏0.18 亿元。汽车板块净利润水平依然较低，但较23Q1 出现明显改善。

公司Q1 取得较好的业绩增长，我们维持预测公司2024-2026 年归母净利润分别37.0、43.0、49.1 亿元，每股收益分别为2.07、2.41、2.75 元，维持公司24 年11.5 倍PE ，对应目标价约为23.80 元，维持买入评级。

风险提示

行业政策变化，大宗商品价格波动，煤炭产能投建放缓，汽车消费不及预期，新能源业务发展不及预期，竞争加剧，汇率波动风险，商誉减值风险