“一体”：电池液冷板是电池热管理系统中直接与电池进行热交换的部件。

在新能源车领域，电池液冷板作为电池热管理系统中直接与电池进行热交换的部件，通过液冷板流道中的冷却液将电池产生的热量转移到冷却装置中或通过冷却液将热量输送到电池处，实现将电池温度维持在最适合其工作效率20℃-35℃范围内。

新能源汽车电池热管理驱动液冷板市场快速增长。

1. 液冷是动力汽车电池热管理系统的主要方案。对于新能源汽车而言，电池热管理系统(BTMS)技术主要分为空气冷却、液体冷却、相变材料冷却和热管冷却，随着应用环境对电池的要求越来越高，液冷技术正逐渐取代风冷技术成为各大车企的优先选择。NE 时代预计2025 年乘用车市场的液冷比例将达到八成以上。

2. 2027 年新能源汽车液冷板需求量有望达到36.18 万吨。2023 年全球新能源汽车液冷板市场将达到14.5 万吨，同比增长62.96%；随着乘用车销量增速放缓以及新能源汽车的逐渐渗透，预计未来新能源汽车液冷板市场增速将逐渐放缓，稳定于20-25%的水平；预计2027 年新能源汽车液冷板市场将达到36.18 万吨，2022-2027 年复合增长率为32.38%。

“两翼”：AI 产业与锂电储能液冷有望打开新的成长空间1. AI 产业快速发展，驱动液冷服务器渗透率逐步抬升。受限于数据中心建设面积及环保要求，传统风冷难以满足散热需求，需要液冷技术提升服务器使用效率及稳定性，冷板式液冷是目前最成熟的方案。从发展趋势来看，预计到2025 年液冷服务器渗透率大约保持在20%-30%的水平。

2. 液冷板作为液冷方案的重要部件，锂电储能温控有望成为液冷板新增长极。

锂电储能液冷系统主要包括液冷板、液冷主机、管路、接头、蒸发器等。液冷板作为液冷方案的重要部件，成本上占比达到16%，仅次于主机，储能温控有望成为液冷板新增长极。

3. 测算2022-2025 年AI 服务器液冷市场需求年复合增长率为21.50%，新型锂电液冷板市场需求年复合增长率为133.41%。测算AI 服务器液冷市场规模2023-2025 年分别为66.87/ 81.29/ 106.12 亿元，其中冷板式方案24.88/28.64/35.37 亿元，2022-2025 年AI 服务器液冷市场需求年复合增长率为21.50% 。测算2022-2025 年新型锂电储能液冷板市场0.27/0.97/1.70/3.49 亿元，假定液冷板价值量占比不变，液冷板市场2022-2025 年复合增长率为133.41%。

投资建议：新能源汽车驱动液冷板市场快速增长，AI 产业及锂电储能液冷有望打开新的市场空间，液冷板放量可期。建议重点关注华峰铝业、银邦股份。

风险提示：新能源汽车增长不及预期，加工费大幅下滑。