投资要点：

创新点：随着投资及建筑房地产市场缓慢复苏，国内的钢结构市场将从中受益。

2012年以来，受“美债危机”、“欧债危机”的持续影响，国内外经济形势复杂多变，经济下滑的压力增大。国家宏观经济调控会通过影响钢结构行业的上、下游行业，从而对钢结构行业产生一定的间接影响，宏观调控及产业政策的变化可能会影响到公司承接业务的机会和主营业务成本等方面。国内的钢结构市场，由于受到投资及建筑房地产市场疲软的影响，增速已经明显下滑。2012年是电力工业十二五规划的第二年，电网建设掀起了新一轮的投资高峰，特高压线路的集中建设，国家电网和南方电网的招标量不断上升，预示着在未来的三到五年内，电力方面的投资仍将有着较大幅度的增长。

近年来，越来越多的企业进入钢结构行业，钢结构行业在中低端市场中小企业数量众多，竞争剧烈；在中高端市场，同业加大固定资产投资，发展步伐加快，行业竞争也日益激烈。同时，随着国内钢结构市场进一步开放，各钢结构企业在专业细分市场相互渗透的格局成为发展趋势，市场的竞争将会更加激烈。

我们重点跟踪的8家钢构类上市公司，今年上半年业绩，有4家公司净利润出现了正增长，4家公司净利润出现负增长，其中没有公司出现亏损。整体业绩比较好。

维持对钢构行业“推荐”的投资评级。鸿路钢构（002541）：业绩比较平稳，等待行业复苏中受益；风范股份（601700）：受益输变电铁塔行业的良好发展前景；中泰桥梁（002659）：业绩略微下降，未来增长比较平稳；光正钢构（002524）：受益区域钢构行业的快速发展；东方铁塔（002545）：传统需求增速放慢，新需求有待开拓；华神集团（000790）：医药与建筑钢结构两翼发展；齐星铁塔（002359）：新增产能释放，经济效益尚需观察；杭萧钢构（600477）：期间费用大幅增长，业绩巨幅下降；东南网架（002135）：工程承接新合同较多，业绩平稳延续；精工钢构（600496）：产业升级合理，行业回暖后将见成效。

风险揭示：钢结构产品的主要原材料为钢材，主要包括钢板、焊管、无缝管、H型钢等各类钢材。随着主要原材料供求关系和市场竞争状况的不断变化，原材料价格波动，对钢结构的利润水平产生重要影响，会给公司经营业绩的稳定性增长带来一定影响。