事件：2024 年10 月28 日公司发布2024 年三季度报告，3Q2024 公司实现营业收入71.30 亿元，同比+42.85%；实现归母净利润7.78 亿元，同比+54.63%；实现扣非归母净利润7.27 亿元，同比+53.68%。

毛利率承压，费用控制卓有成效：3Q2024 公司实现毛利率20.88%，同比-1.79pct。公司费用管控良好，实现销售费用率1.13%，同比-0.14pct；实现管理费用率2.23%，同比-0.96pct；实现研发费用率4.58%，同比-0.57pct；实现财务费用率0.63%，同比-1.11pct。

产能布局再完善：分业务来看，3Q2024 公司减震器业务实现营业收入11.74亿元；内饰功能件业务实现营业收入21.16 亿元；底盘系统业务实现营业收入22.25 亿元；汽车电子业务实现营业收入5.83 亿元；热管理业务实现营业收入5.84 亿元。国内工厂有序推进中，杭州湾产业园八期建设完工，已进入设备调试阶段，九期正在建设中。安徽淮南和浙江湖州工厂已陆续投产，西安、济南、河南等工厂建设持续推进中。国际化市场战持续加速。北美墨西哥产业园一期项目第一工厂和二期项目已投产，另外一家工厂设备安装调试中。美国奥斯汀和奥克兰工厂稳步推进。波兰工厂二期正加紧筹划中，为承接更多欧洲本土订单奠定基础。

投资建议：我们预计公司2024-2026 年归母净利润为29.14/38.97/45.38 亿元。

对应PE 分别为27.96/20.91/17.95 倍，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动的风险；核心客户车型销量下滑的风险；市场竞争加剧风险。