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10 月28 日，公司发布2024 年三季度报告：2024 年前三季度公司实现营业收入193.52 亿元，同比增长36.75%；实现归母净利润22.34 亿元，同比增长39.89%。

三季度业绩同比高增，符合预期

分季度看，公司2024 年Q3 实现营业收入71.30 亿元，同比增长42.85%，环比增长9.13%。公司Q3 毛利率为20.88%，同比降低1.79pct，环比提升0.48pct，Q3期间费用率同比下滑2.78pct 至8.57%。Q3 汇兑损益-0.05 亿元，折旧摊销4.33亿元，公司Q3 最终实现归母净利润7.78 亿元，同比增长54.36%，环比下滑4.07%，主要系二季度非经常损益1.11 亿元带来的高基数影响。公司Q3 扣非归母净利润为7.27 亿元，同比增长53.70%，环比增长3.86%，公司业绩符合市场预期。

热管理及汽车电子业务放量增长

分业务板块来看，2024 年Q3 公司减震器/内饰功能件/底盘系统/热管理系统/汽车电子板块收入分别为11.74/21.16/22.25/5.84/5.83 亿元，分别同比增长9.51%/28.79%/36.09%/47.85%/1357.50%，新产品如热管理系统及汽车电子板块放量增长明显。

新项目定点奠定长远发展，国内外产能有序推进公司IBS 项目、EPS 项目、空气悬架项目、热管理项目、智能座舱项目分别获得多个客户定点，为公司长远发展奠定基础。产能方面：杭州湾产业园八期建设完工，已进入设备调试阶段，九期正在建设中；安徽淮南和浙江湖州工厂已陆续投产，西安、济南、河南等工厂建设持续推进中；北美墨西哥产业园一期项目第一工厂和二期项目已投产，另外一家工厂设备安装调试中；美国奥斯汀和奥克兰工厂稳步推进。波兰工厂二期正加紧筹划中，为承接更多欧洲本土订单奠定基础。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司2024-2026 年收入分别为277.67/357.74/437.38 亿元，对应增速分别为40.95%/28.84%/22.26%；归母净利润为30.16/38.72/48.48 亿元，对应增速分别为40.22%/28.40%/25.20%，EPS 分别为1.79/2.30/2.88 元/股，CAGR-3 为31.12%。鉴于公司产品平台化战略及Tier0.5 模式的不断推进，客户持续开拓，订单有望保持快速增长趋势，同时机器人新业务持续推进，为公司打造新增长极，维持“买入”评级。

风险提示：汽车行业销量不及预期风险，下游客户订单不及预期风险，竞争加剧风险，原材料涨价风险。