公司8月30日披露 2024年半年报

2024年上半年公司实现总营收174.41亿元（-5.05%），实现归母净利润53.10亿元（-18.99%），扣非后归母净利润52.58亿元（-25.06%），基本每股收益 0.55 元（-21.43%）。公司 2024 年上半年 ROE 为3.18%，较上年同期减少1.05pct。

投行业务龙头地位稳定，IPO 市占率显著提升

24H1公司实现投行业务收入9.31亿元（-42.17%）。股权融资方面，截至报告期末，公司股权主承销金额195.45亿元，行业排名第二。其中，IPO保荐项目 4 单，行业排名第一，承销规模 50.33 亿元（-49.17%），IPO 承销规模市占率由 23H1 的 4.72%提升至 15.49%；再融资规模 64.89亿（-70.06%）。债权融资方面，2024H1公司全品种债券主承销数1381单（-5.61%），总金额5，360.99亿元，行业排名第三。其中，债券发行1066单，规模 2，880.35 亿元（+25.87%）。

资管业务逆势增长，管理规模正增

2024年上半年，公司实现资管业务净收入22.20 亿元（+6.47%）。截至报告期末，华泰证券资管公司资产管理规模 5，059.83 亿元（+10.70%），其中公募基金/集合资管/单一资管/专项资产管理规模分别为1108.21/591.33/1603.36/1756.93亿 元分别 同 比+17.99%/+4.39%/+41.30%/-8.95%。基金公司方面，南方基金和华泰柏瑞持续优化产品布局和业务体系，管理规模增长明显，截至24H1，南方基金管理资产规模21，724.29亿元（+15.36%），华泰柏瑞管理资产规模5，045.12亿元（+41.76%）。经纪业务继续承压小幅下降上半年，全市场股基成交额 115.20 万亿（-7.62%），市场交投情绪较低。截至24H1，公司实现经纪业务净收入27.23亿元（-13.64%）。其中，代理买卖证券/交易单元席位租赁/代销金融产品/期货经纪收入分别为29.02/3.59/2.48/6.69亿元，同比分别为-14.17%/-10.03%/-27.98%/+23.89%

两融市场份额降低，信用业务净收入提升

上半年，公司利息净收入7.11亿元（+10.92%）。截至2024年6月末，母公司融资融券余额 1055.54 亿元（-8.66%），市场份额 7.13%（-1.93%）；股票质押式回购业务待购回余额216.17亿元（-21.24%）。上半年，集团买入返售金融资产180.46亿元，较年初增长44.83%。预计利息净收入增速的重新转正系利息支出较大缩减所致。

自营业务为业绩下滑重要拖累

上半年，公司实现自营业务净收入42.14亿元（-27.57%），系公司业绩下滑的拖累项。24Q2 单季度公司自营业务净收入 23.33 亿元，环比 Q1 增加24.03%，显著改善。截至24H1，公司的交易性金融资产/其他债权投资/其他权益工具投资规模分别为3，646.96/114.26/1.57亿元，较23年年末变动比例分别为-11.79%/-29.74%/+25.60%。

投资建议

当前市场交投情绪较低的背景下，公司业绩基本维持稳健，资管业务和IPO业务市场份额逆势提升，预期随着后期行情修复，或将带动公司多项业务业绩改善，巩固行业龙头地位。若顺利出售 AssetMark 股权，将一定程度改善公司归母净利润，公司发展有望提速。我们预测公司2024-2026年基本每股收益分别为1.06元、1.33元、1.53元，每股净资产分别为16.87元、17.91 元、19.06 元，上调至“买入”评级。

风险提示：市场波动风险，市场活跃度不及预期，基金销售市场竞争加剧