本报告导读:
同比高基数下,公司投资业务净收入下滑致业绩承压。公司科技赋能下零售与机构服务专业化优势不断巩固,有望受益行业供给侧改革推进。
投资要点:
维持“增持”评 级,维持目标价21.04元/股,对应17.13xPE、1.07xPB。
公司2024H1 营收/归母净利润174.41/53.11 亿元,同比-5.05%/-18.99%;加权平均ROE 同比-1.05pct 至3.18%,不及预期。基于公司经营情况和市场环境, 下调2024-2026 年盈利预测EPS1.23/1.37/1.51 元(调整前为1.44/1.61/1.78 元)。公司有望受益于供给侧改革的加速推进,维持目标价21.04 元/股,对应17.13xPE、1.07xPB,维持增持评级。
同比高基数下,公司投资业务净收入下滑致业绩承压。公司投资业务净收入同比-31.49%至48.41 亿元,贡献了调整后营收(营业收入-其他业务支出)增量的-47.76%,致整体业绩下滑;投资业务下滑主因是同比高基数下,投资收益率同比-0.53pct 至1.1%;同时,金融资产规模较2023 年底-11.42%至4251.66 亿元,主要是交易性金融资产中的股票,相较2023 年底-41.97%至667.59 亿元所致。
公司科技赋能下零售与机构服务专业化优势不断巩固,有望受益于行业供给侧改革的加速推进。围绕“打造一流投行和投资机构”,行业供给侧改革加速推进。公司具备领先的金融科技能力,持续赋能提升数字化财富管理服务能力、机构客户平台化服务能力、企业客户综合服务能力、跨境一体化金融服务能力等,零售与机构客户服务能力不断提升,竞争优势持续巩固,有望受益于行业供给侧改革的持续推进,通过内生性增长与外延式并购,做优做强。
催化剂:行业供给侧改革加速推进。
风险提示:权益市场大幅波动。