本报告导读：

今日国家发改委印发《“十四五”新型城镇化实施方案》，方案明确推进管网更新改造和地下管廊建设，我们预期管道的改造更新或提速，钢管需求加速上升。

摘要：

维持钢管行业“增持”评级。重点推荐铸管行业龙头新兴铸管（000778.SZ）、燃气管道需求占比较高的金洲管道（002443.SZ）和焊接管龙头友发集团（601686.SH）。

政策明确推进管网更新改造和地下管廊建设，管道更新改造需求或提速。国家发改委近日下发《“十四五”新型城镇化实施方案》，指出在“十四五”期间，要“指导各地在城市老旧管网更新改造等工作中因地制宜协同推进管廊建设，在城市新区根据功能需求积极发展干、支线管廊，合理布局管廊系统，统筹各类管线敷设。加快明确入廊收费政策，多措并举解决投融资受阻问题。”我们预期政策推动下，管廊及管道的更新改造需求或提速，钢管需求将迎来上升。

老旧燃气管道更新或成为工作重点。“十四五”城镇化主要目标中除城镇化率、城市发展等外，重点强调了老旧燃气管道的更新工作，并要求“全面推进燃气管道老化更新改造，重点改造城市及县城不符合标准规范、存在安全隐患的燃气管道、燃气场站、居民户内设施及监测设施。”考虑到燃气安全事故影响较大，我们认为该方案进一步说明了老旧燃气管道的更新的迫切性，燃气管道的更新工作或加速进行，相关公司将明显受益。

稳增长背景下，基建仍将发力，支撑管道需求。1-5 月基建投资增速6.7%，较1-4 月上升0.2 个百分点，疫情缓解之后，基建投资逐渐回归。在稳增长背景下，我们预期下半年基建投资将持续发力，而钢管下游涉及工程机械、钢结构及与地产相关的给排水、燃气等，与基建投资相关性较高，我们预期基建投资将持续支撑管道需求。

风险提示：原材料价格大幅上涨。