事件：公司近期连续发布有关控股股东增持计划、控股股东董事长和总经理增持计划、员工持股计划公告。

集团增持体现大股东投资信心。2024 年7 月29 日，公司收到控股股东中国平煤神马集团的告知函，基于对公司长期投资价值的认可，以及对公司未来持续稳定发展的信心，中国平煤神马集团计划在未来6 个月内，通过集中竞价的方式,以不高于12 元/股的价格增持公司股票，累计增持金额不低于人民币3 亿元，不超过人民币6 亿元，累计增持比例不超过公司总股本的2%。

控股股东董事长、总经理增持公司股份。2024 年9 月20 日，公司收到控股股东集团董事长李毛先生和总经理李延河先生的通知，基于对公司未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可，以自有资金通过集中竞价方式分别买入公司股份40000 股。

员工持股计划为公司发展助力。公司发布2024 年员工持股计划管理办法，参加持股计划的员工总人数约2000 人，符合要求且完成年度目标后，将前期回购股份以合理价格受让。员工持股计划有利于提高员工积极性，提升经营效率。

未来集团资产有望注入。为解决同业竞争问题，集团承诺将焦化、煤炭资产注入给上市公司及其子公司，涉及资产包括首山化工、京宝化工、中鸿煤化及其他下属焦化企业、夏店矿、梁北二井、瑞平煤电张村矿、庇山矿等。此外，公司降本增效持续推进，积极推进“万名矿工大转岗”，同时推进主辅分离。2023 年末员工人数44886 人，相比2020 年减少39.6%。

高分红+股东增持彰显公司经营信心。2023 年8 月起公司先后发布董监高及控股股东增持公司股权的计划，其中平煤神马集团增持股份金额约1 亿元；2024 年7 月29 日公司发布公告，平煤神马集团未来将增持3-6 亿元股份。2023 年11 月，公司发布2023-2025 年分红计划，承诺未来三年分红比例不低于60%，根据我们盈利预测，未来三年分红金额对应2024 年9月25 日股价股息率为7.9%/8.8%/10.3%，高现金分红使得公司投资价值进一步凸显。

我们预计2024-2026 年归母净利润29.9/33.6/39.3 亿元，同比-25.3%/+12.4%/+16.8%，EPS 为1.21/1.36/1.59 元；2024 年9 月25 日股价对应PE 为7.6/6.8/5.8 倍。随着“金九银十”进入开工旺季，焦钢产业链利润有望修复，焦煤价格有望回升，同时，随着集团煤焦资产的注入，公司外延增长潜力可期，高股息进一步彰显公司投资价值，给予“强烈推荐”评级。

风险提示：经济增速不及预期；煤价大幅下跌；资产注入进展不及预期。