事件：

11 家新势力车企发布10 月销量月报，总计完成销量30.9 万辆，同比+66.0%，环比+11.6%，年初至今累计完成销量211.5 万辆，同比+58.9%。

观点：

理想汽车连续2 个月销量超5 万辆，设立出海部门瞄准中东中亚市场。理想汽车10 月交付51443 辆，同/环比+27.26%/-4.22%，在爆款车型L6 热销的推动下，公司连续2 个月交付超5 万辆，展望后续销量表现，公司成立出海一级部门，优先瞄准中东和中亚等地区，有望在Q4 通过出海支撑销量向上。鸿蒙智行10 月交付41643 辆，同/环比+227.9%/+4.3%。鸿蒙智行旗下尊界首车预计于11 月广州车展首次亮相，定位百万级别豪华高性能车，有望进一步拉高鸿蒙智行整体品牌定位。

零跑汽车10 月销量同比+109.7%，订单超4.2 万辆刷新记录。蔚来10 月交付20976 辆，同/环比+30.5%/-1.0%，连续6 个月销量超2 万辆。据蔚来数据，乐道L60 产能将从10 月份的5000 台逐步爬坡至12月份的1万台，蔚来交付量有望随产能提升环比上涨。

小鹏10 月交付23917 辆，同/环比+19.6%/+12.0%。小鹏P7+预售不足2 小时订单突破3 万台，11 月7 日正式上市后有望拉动公司销量环比向上。零跑10 月交付38177 辆，同/环比+109.7%/+13.1%，10 月订单超4.2 万辆，C10、C11 和C16 三款车型订单均过万。

华为智驾赋能下长安深蓝&阿维塔销量同比+79.6%/+256.0%。长安汽车旗下深蓝汽车和阿维塔均在华为智驾及智能座舱赋能下销量同环比增长迅速。深蓝汽车10 月交付27862 辆，同/环比+79.6%/+22.7%，深蓝10 月全系订单达36277 台，在华为智驾系统加持下，新车型S05 上市10 天订单超1 万台；阿维塔10 月交付10056 辆，同/环比+256.0%/+121.6%，月交付量首次超过1 万辆。

投资建议：在以旧换新补贴支撑下，10 月乘用车市场热度延续，新势力车企销量同环比均实现增长，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）高阶智能化整车标的长安汽车、赛力斯、江淮汽车、小鹏汽车-W 和理想汽车-W 等；（2）出海打开增量空间的整车标的比亚迪、长城汽车和零跑汽车等。

风险提示：宏观经济波动风险；新车订单不及预期；产能爬坡不及预期；地缘政治风险；电池等相关技术进步不及预期；重点关注公司业绩不及预期。