资产负债两端“双丰收”

五大上市险企合计盈利逾1780亿元

上半年，得益于负债端寿险新业务价值高增长和产险综合成本率下降，以及资产端权益投资占比提升带来丰厚收益，A股五大上市险企整体交出一份不错的成绩单——合计净利润超1780亿元，同比增长3.7%。

展望未来，市场人士认为，险企负债端分红险等浮动收益型产品销售占比将继续提升，资产端增加权益类资产配置有望受益于资本市场改善，资产负债两端共振向好将夯实险企全年业绩“安全垫”。

多因素推动产寿险业务品质改善

中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险上半年分别实现归母净利润约680亿元、409亿元、279亿元、265亿元和148亿元，合计约1782亿元，同比增长约3.7%。

负债端来看，上半年，A股五大上市险企保险业务稳中有进，在预定利率调整、营销体制改革等行业转型推动下，业务品质普遍提升。

上市险企人身险业务新业务价值普遍明显提升。例如，中国人寿上半年新业务价值实现快速增长，较2024年同期重述结果提升20.3%，达285.46亿元;中国平安的寿险及健康险新业务价值同比增长39.8%，新业务价值率(按标准保费)同比上升9.0个百分点;人保寿险新业务价值率可比口径下同比提升4个百分点，期交业务新业务价值率可比口径下同比提升7.1个百分点;新华保险新业务价值同比增长58.4%;太保寿险新业务价值同比增长32.3%。

剖析新业务价值提升的推动因素，人保寿险总裁肖建友表示：一是公司主动优化业务结构，压缩趸交高成本业务规模，同时注重期交业务发展，上半年首年期交规模保费同比增长25.5%;二是下调产品预定利率，严格落实“报行合一”，压降费用成本，推动产品新业务价值率提升。

财产险业务则表现为综合成本率普遍下降，承保利润持续改善。上半年，人保财险综合成本率为95.3%，创近十年同期最好水平;平安产险综合成本率为95.2%，同比下降2.6个百分点;太保产险综合成本率为96.3%，较去年同期下降0.8个百分点。

上半年大灾带来的保险损失减少是行业综合成本率下降的重要原因。人保财险总裁于泽表示，上半年，公司累计受大灾损失净额25.1亿元，同比下降38.3%，合计降低综合赔付率1个百分点。此外，非车险“报行合一”正在行业紧锣密鼓地推进，预计落地后将对综合成本率改善大幅改变。

权益投资比例提升

资产端来看，上半年上市险企继续保持大类资产稳健配置，并提升权益投资比例，有效改善了投资收益。

截至上半年末，中国人寿公开市场权益规模较年初增加超1500亿元，私募证券投资基金累计出资350亿元。上半年，公司实现净投资收益率2.78%、总投资收益率3.29%。中国平安上半年实现非年化综合投资收益率3.1%，同比上升0.3个百分点;中国人保上半年年化总投资收益率为5.1%，同比提升1个百分点。

“去年以来，中国人寿坚定看好权益投资市场机会，加大了投资力度。”中国人寿副总裁兼董事会秘书刘晖说，公司将积极落实中长期资金入市的要求，持续优化权益配置结构，重点关注新质生产力和优质高股息股票配置，不断提升权益配置的稳健性和长期回报的潜力。

中国人保副总裁才智伟表示，上半年，公司加大了资金入市力度，稳步提升A股投资资产规模和占比。截至6月末，集团A股投资资产规模较年初增长26.1%，在总投资资产占比提升了1.2个百分点。

“今年以来，投资者对A股市场信心不断回暖，中国资本市场当前估值水平仍处于合理区间。”中国平安总经理兼联席首席执行官谢永林表示，险资作为耐心资本、长期资本，公司将适当加大权益类资产配置。

业内人士表示，负债端加速分红险转型、资产端增加权益类资产配置，这仍将是上市险企全年业绩改善的主线。