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国家能源局及国家统计局公布2023 年5 月全社会用电量及能源生产数据：

2023 年5 月：全社会用电量累计35325 亿千瓦时，同比增长5.2%，其中5 月用电量7222 亿千瓦时，同比增长7.4%；发电量6886 亿千瓦时，同比增长5.6%；原煤产量3.9 亿吨，同比增长4.2%；天然气产量190 亿立方米，同比增长7.2%。

投资要点：

电力：5 月用电量同比增长7.4%，火电发电量持续增长用电端：5 月用电量同比增长7.4%，多地5 月用电负荷突破历史峰值。1-5 月，全社会用电量累计35325 亿千瓦时，同比增长5.2%。

其中5 月全社会用电量7222 亿千瓦时，同比增长7.4%。一方面是因为2022 年同期受疫情影响用电量基数较低，二是随着气温升高和经济复苏稳步推进，全国各地用电需求持续攀升，江苏、深圳、广西等地均在今年5 月突破了往年同期用电负荷的历史峰值，中电联预计今年全国最高用电负荷同比增加8000 万千瓦-1 亿千瓦。分产业看，第一/二/三产业及居民5 月用电同比增速分别较今年4 月用电同比增速环比+4.6pct/-3.5pct/+3.0pct/+7.3pct。

发电端：电力生产增速略有回落，火电、核电增速加快，水电降幅扩大，风电增速回落，太阳能发电由降转增。5 月份，发电6886 亿千瓦时，同比增长5.6%，增速比4 月份回落0.5 个百分点，日均发电222.1 亿千瓦时。1-5 月份，发电34216 亿千瓦时，同比增长3.9%。

分品种看，5 月份，火电同比增长15.9%，核电增长6.3%，水电下降32.9%，风电增长15.3%，太阳能发电增长0.1%。

煤炭：原煤生产保持稳定，进口持续高位增长自产端，原煤生产保持稳定，5 月份，生产原煤3.9 亿吨，同比增长4.2%，增速比4 月份放缓0.3 个百分点。进口端，进口持续高位增长，5 月份进口煤炭3958 万吨，同比增长92.6%，增速比4 月份加V 快19.9 个百分点。

燃气：自产天然气生产稳步增长，进口增速加快自产端，天然气生产稳步增长。5 月份，生产天然气190 亿立方米，同比增长7.2%，增速比4 月份加快0.2 个百分点，日均产量6.1 亿立方米。进口端，进口增速加快，5 月份进口天然气1064 万吨，同比增长17.3%，增速比4 月份加快5.9 个百分点。

投资建议：行业方面，2023 年5 月发电量小于全社会用电量，电力供需整体呈现“紧平衡”状态。后续随迎峰度夏时期来临，“紧平衡”格局或将维持。维持行业“推荐”评级。个股方面，推荐华能国际、粤电力A、大唐发电、中国电力、国电电力、华电国际等，建议关注有望盈利改善的火电标的宝新能源、上海电力、福能股份、华润电力、申能股份；绿电优质标的三峡能源、龙源电力、嘉泽新能、广宇发展、吉电股份、金开新能、节能风电、太阳能、中闽能源；水电优质标的长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电优质标的中国核电。

风险提示：重点关注公司业绩改善不如预期、煤炭价格持续上涨风险、全社会用电量需求不及预期风险、电价下滑风险、政策变动风险、报告中部分数据为计算而得，可能与实际数据及统计口径存在差异。