行业近况

统计局公告1-2 月城镇固定资产投资数据。

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投资：1-2 月固定资产投资（不含农户）同比+4.1%，增速环比+1.9ppt。

基建：1-2 月同比+9.9%，增速环比+2.5ppt。分项看，1-2 月电热燃水投资同比+25.4%，增速环比-0.1ppt；交通投资同比+2.7%，增速环比+6.2ppt；市政投资同比+8.5%，增速环比+2.5ppt，其中，公共设施管理同比+2.6%，增速环比+7.4ppt；广义市政投资中教育同比+2.6%，增速环比-1.8ppt。

地产：1-2 月同比-9.8%，增速环比+3.5ppt。1-2 月房屋新开工面积同比-29.9%（12 月为-16.9%），房屋竣工面积同比-9.1%（12 月为-26.0%）。

制造业：1-2 月同比+9.0%，增速环比+0.7ppt。1-2 月制造业投资环比有所回升，食品制造业、汽车制造业和化学制品制造业同比增速居前，建议关注其为房建工程、钢结构制造及施工企业等提供的需求情况。

产业链数据：重卡、挖掘机销量快速增长，挖机利用小时数显著提升。

重卡与挖掘机：2 月重卡销量8.14 万辆，同比+36.1%；国内挖掘机销量1.16 万台，同比+99.4%，挖掘机利用小时数56.8 小时，同比+100.7%。

建材产业链：1-2 月水泥产量1.71 亿吨，同比-5.7%（12 月为-2.0%）；粗钢产量1.66 亿吨，同比-1.5%。我们认为后续随着专项债等资金落地，财政力度扩大，实物工作量有望逐步恢复。

估值与建议

我们维持覆盖公司盈利预测、目标价和评级不变。重申对建筑央企的推荐，看好国企改革背景下的优质建筑央企如中国建筑、中国中冶，以及积极孵化新质生产力的中国建筑国际、中国建筑兴业。建议关注深耕出海的专业工程企业中材国际。

风险

需求复苏不及预期，资金到位情况不及预期。