投资要点：

发改委等部门印发 《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》。

(1) 8 月6 日，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027 年）》，提出坚持清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能的基本原则，加快推进新型电力系统建设取得实效，为实现碳达峰目标提供有力支撑。(2)重点开展9 项专项行动，包括电力系统稳定保障行动、大规模高比例新能源外送攻坚行动、配电网高质量发展行动、智慧化调度体系建设行动、新能源系统友好性能提升行动、新一代煤电升级行动、电力系统调节能力优化行动、电动汽车充电设施网络拓展行动、需求侧协同能力提升行动。

行动方案提出新能源置信出力提升至10%以上，提高数据中心绿电占比等。 (1)行动方案提出源网荷储协同提升电力系统稳定水平，提高在运输电通道新能源电量占比，健全配电网全过程管理；提高可靠出力水平，新能源置信出力提升至10%以上；提升算力与电力协同运行水平，提高数据中心绿电占比，因地制宜建设智能微电网项目；探索应用压缩空气储能、重力储能等新型储能技术；利用当地源荷储资源建设虚拟电厂。

(2)据国家能源局，随着“沙戈荒”大型风电光伏基地、水风光综合基地的有序建设，新能源外送消纳需求将进一步增加；分布式新能源、电动汽车充电设施等新型主体大规模并网，对配电网承载力提出更高要求。

中国能建特高压国际领先，引领新型储能的技术进步和产业化应用。(1)2024H1 新签合同7386 亿元增14%，其中工程建设新签6564 亿元占比89%增7%，其中传统能源(包括火电、水电、输变电、核电等业务)新签2043 亿元占比28%增64%，新能源及综合智慧能源新签2933 亿元占比40%增5%。(2)在百万千瓦级超超临界机组、三代核电常规岛、清洁燃煤发电、特高压交直流等领域具有国际领先优势。(3)在压缩空气储能、重力储能、电化学储能、氢储能、储热储冷等领域，开展一系列的关键技术研发、示范项目建设和产业化布局。(4)在氢能领域，聚焦绿电制绿氢、绿氢制绿氨等氢能核心领域。(5)据6 月13 日公告拟定增不超过90 亿元用于风光储等。(6)2024PE10.3 倍历史分位8%，PB0.90 倍历史分位10%。

中国电建全球水电建设龙头，承担我国大中型水电站65%以 上建设施工任务。(1)公司承担了我国80%以上的河流规划及大中型水电站勘测设计任务，承担我国大中型水电站65%以上建设施工任务。(2)承担我国抽水蓄能电站90%的勘察设计和78%的建设任务，是我国抽水蓄能建设领域的绝对主力，成功建造世界最大丰宁抽蓄电站。(3)上半年订单6489 亿元增7.5%，其中能源电力3842 亿元占60%增 21%。(4)截至2023 年底，控股并网装机容量2719 万千瓦增33%，其中风电841 万千瓦增10%；太阳能773 万千瓦增190%；水电685 万千瓦基本持平；独立储能55 万千瓦增1006%。(5)2024PE6.6 倍历史分位15%，PB0.72 倍历史分位19%。

风险提示：宏观经济政策风险，电力改革推进低于预期等。