行业近况

统计局公告1-5 月城镇固定资产投资数据。

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投资数据：5 月全国固定资产投资（不含农户）同比+3.4%，增速环比-0.2ppt。

基建：5 月同比+3.8%，增速环比-2.1ppt。分项看，5 月电热燃水投资同比+17.7%，增速环比-3.0ppt；交通投资同比+7.1%，增速环比-1.1ppt；市政投资同比-2.7%，增速环比+0.9ppt，其中，公共设施管理同比-8.0%，增速环比+0.8ppt；广义市政投资中教育同比+6.8%，增速环比+14.0ppt。

地产：5 月同比-11.0%，增速环比-0.5ppt。5 月房屋新开工面积同比-22.6%（4 月为-12.3%），房屋竣工面积同比-18.4%（4 月为-15.4%）。根据中金地产组，我们认为后续供需两端支持政策仍有空间、并有望在中长期维度上带动库存压降。

制造业：5 月同比+9.4%，增速环比+0.04ppt。当前制造业已成为投资中最重要的支撑项，其中食品加工制造业、金属制品业增速居前，建议关注其为房建工程、钢结构制造及施工企业等提供的需求情况。

产业链数据：5 月基建招投标同比+41.1%。

基建招投标：2024 年5 月基建招投标同比+41.1%。截至2024 年6月7 日数据，我们统计隐含6 月全月基建招投标额同比+14.4%。

建材产业链：5 月水泥产量1.80 亿吨，同比-8.2%；粗钢产量0.93 亿吨，同比+2.7%。5 月国内挖掘机销量同比+29.2%，挖掘机利用小时数同比+1.0%。我们认为建材产业链相关数据（水泥单月产量降幅收窄、挖机销量增速扩张、利用小时数同比增加等）或显示随着专项债资金、特别国债资金落地，实物工作量逐步恢复。

估值与建议

我们维持覆盖公司盈利预测、目标价和评级不变。当前我们继续看好两类机会，一是具备出海属性的高安全边际标的，我们推荐中材国际、中国建筑国际、中国建筑兴业；二是经济预期修复、基建及房建链修复受益个股，建议关注中国建筑、中国中冶、鸿路钢构等。

风险

基建投资落地不及预期，资金到位情况不及预期。