行业近况

统计局公告1-4 月城镇固定资产投资数据。

评论

投资数据：4 月全国固定资产投资（不含农户）同比+3.5%，增速环比-1.3ppt。

基建：4 月同比+5.9%，增速环比-2.7ppt。分项看，4 月电热燃水投资同比+20.7%，增速环比-10.8ppt；交通投资同比+8.2%，增速环比+0.3ppt；市政投资同比-3.6%，增速环比-3.8ppt，其中，公共设施管理同比-8.7%，增速环比-6.0ppt；广义市政投资中教育同比-7.2%，增速环比-25.1ppt。

地产：4 月同比-10.5%，增速环比-0.5ppt。4 月房屋新开工面积同比-12.3%（3 月为-25.6%），房屋竣工面积同比-15.4%（3 月为-22.1%）。根据中金地产组，我们认为近期政策层面的诸多调整有望在一定程度上提振居民预期，带动一二手房总销售量阶段性有所改善，但仍须关注持续性及对价格可能形成的影响。

制造业：4 月同比+9.3%，增速环比-1.0ppt。建议关注其为房建工程、钢结构制造及施工企业等提供的需求情况。

产业链数据：4 月基建招投标同比-11.6%。

基建招投标：2024 年4 月基建招投标同比-11.6%。截至2024 年5 月16 日数据，我们统计隐含5 月全月基建招投标额同比-7.4%。

建材产业链：4 月水泥产量1.74 亿吨，同比-8.6%；粗钢产量0.86 亿吨，同比-7.2%。

估值与建议

我们维持覆盖公司盈利预测、目标价和评级不变。当前我们继续看好两类机会，一是具备出海属性的高安全边际标的，我们推荐中材国际、中国建筑国际、中国建筑兴业；二是经济预期修复、基建及房建链修复受益个股，建议关注中国建筑、中国中冶、鸿路钢构等。

风险

基建投资落地不及预期，资金到位情况不及预期。