行业近况

江苏国信大丰850MW海上风电项目启动海上风机（含塔筒）采购1。项目位于江苏盐城大丰海域，场址中心离岸距离33km，水深1-42m，2024 年4 月3 日项目启动采购99 台单机功率8.5MW海上风机（含塔筒）。根据招标公告，项目计划于2024 年6 月开工，2024 年12 月首批并网，2025 年6 月全容量并网。风机（含塔筒）交货期定为2024 年7 月至2025 年2月，首批3 台风机（含塔筒）在2024 年7 月15 日之前具备交付条件。

评论

国信大丰海风招标意义较大，江苏海风有望看到更积极进展。江苏省于2022 年初公示完成竞争性配置的3 个海风项目包括龙源射阳1,000MW、三峡大丰800MW和国信大丰850MW，一共2.65GW，这3 个项目最初计划于2023 年基本完成装机，但受到审批障碍一直推进不佳，3 个项目分别于2022 年、2023 年和2024 年招标，但至今3 个项目均仍未正式进入海上施工状态。我们认为此次最后一个项目国信大丰的招标，且文件中明确了风机交付和项目并网时间，预示着前期受阻的3 个项目可能得到妥善解决，后续有望在2Q24 开始逐步进入海上施工状态。另外，根据江苏省于2021 年9 月公布的《江苏省“十四五”海上风电规划环境影响评价第二次公示》2中列出了江苏计划于十四五时期释放新的9.09GW海风项目，我们预计随着前期3 个项目审批的逐步解决，2024 年也有望看到新的海风项目的竞争性配置落地，给江苏海风后续的发展做好前期准备。

估值与建议

我们维持覆盖公司盈利预测和目标价不变。2023 年大部分时间行业受包括江苏和广东阳江海上风电关键项目进展不顺利影响了市场信心，但我们认为行业后续逐步有望看到关键项目和更多其他区域项目推进的积极催化。

建议关注：1）景气度有望加速向上的海风产业链：包括长期成长性好、盈利能力和格局稳定的海缆环节的东方电缆；有望迎来出货量实现较快增长的塔筒和海风风机基础环节的泰胜风能、海力风电、天顺风能、大金重工（未覆盖）、天能重工（未覆盖）；2）成本端有望在2024 年改善，同时受益于海风起量的整机环节：明阳智能、运达股份、金风科技、三一重能（未覆盖）；3）受益于原材料成本改善和海外市场长期空间的头部风机零部件公司：金雷股份、日月股份。

风险

海上风电项目建设进度不及预期，行业竞争加剧。