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行业近况

近期，彭博新能源财经发布2023 年中国风电新增吊装容量数据1，2023 年中国风电新增吊装容量为77.1GW，创历史新高。另外，我们统计今年年初至2 月18 日，行业公开招标量已经超过20GW，为历史最好表现。

评论

彭博新能源财经统计2023 年中国风电新增吊装容量为77.1GW。今年1 月底，国家能源局披露2023 年中国新增风电并网量达75.9GW，中国风电行业协会初步统计2023 年全国新增吊装量超过75GW，本次彭博新能源财经公布的77.1GW吊装量与此前数据基本一致，该数据创历史新高，其中陆上风电新增69.4GW，海上风电新增7.6GW。

上调中国2024-2025 年新增装机预测，关注结构性高成长机会。2023 年我们统计行业公开招标量超过80GW，在2022 年历史第一高的基数下仍实现了较强水平。今年年初至2 月18 日我们统计的招标量已经超过20GW，明显超过历史上任意年份的前两月合计招标量，其中招标的多数项目规划于年内完成交付，我们认为过去一年强劲的招标数据预示着2024 年行业需求景气的确定性较高，2025 年则是“十四五”最后一年有望呈现小抢装，因此我们将此前《风电设备2024 年展望》中2024 年新增吊装量从70-80GW上调至80-90GW、2025 年新增吊装量从80-85GW上调至90-100GW，其中仅上调了陆上风电的吊装预测，保持海上风电2024/2025 年新增吊装量13/18GW预测不变。不过，由于陆上风电整体的新增吊装量增长基本主要由单机功率提升贡献，而实际新增吊装台数和陆风行业产值较难呈现增长，因此我们仍然认为关注未来中国风电产业链结构性的增长趋势（如海上风电、海外出口等方向）更为重要。

估值与建议

2023 年大部分时间行业受包括江苏和广东阳江的海上风电关键项目进展不顺利影响了市场信心，但我们认为行业后续逐步有望看到这些关键项目和更多其他区域项目推进的积极催化。建议关注：1）景气度有望加速向上的海风产业链：包括长期成长性好、盈利能力和格局稳定的海缆环节的东方电缆；有望迎来出货量较快增长的塔筒和海风风机基础环节的泰胜风能、天顺风能、海力风电、大金重工（未覆盖）、天能重工（未覆盖）；2）成本端有望在2024 年改善，同时受益于海风起量的整机环节：明阳智能、运达股份、金风科技、三一重能（未覆盖）；3）受益于原材料成本改善和海外市场长期空间的头部风机零部件公司：金雷股份、日月股份。

风险

风电行业需求不及预期；原材料价格上涨；行业竞争加剧。