国内海风行业阻力逐步解除，行业拐点已至

2023年Q4海风建设加速，行业景气度提振，当前处于行业拐点，风电核心零部件环节有望重点受益，看好海缆、塔架、轴系等核心零部件环节，以及海风整机环节的龙头。

风机大型化进程加速，价格战将转向质量战

机组大型化是整机降本增效的重要途径，体现整机厂技术竞争力，将对风电塔筒/管桩、主轴等核心零部件提出更高要求，风电整机及核心零部件龙头的竞争优势较为显著。

国内风电企业积极出海，重点关注欧洲市场

2022年以来欧洲主要国家和组织陆续发布海上风电远期开发规划，中国管桩及海缆企业有望受益。

陆风分散式推广加速，海风漂浮式未来可期

分散式陆上风电潜在市场空间巨大且边际改善显著，项目审批效率提高，有望进入高速发展阶段。漂浮式海上风电正处于示范向商业化过渡阶段，深远海具有不可替代性。

投资建议与风险提示

推荐东方电缆、泰胜风能、金雷股份、明阳智能、运达股份、三一重能，受益标的：金风科技、电气风电、起帆电缆、大金重工、海力风电、中天科技、亚星锚链。

风险提示：需求不及预期、行业内部竞争加剧、上游原材料涨价风险、外汇政策及汇率风险。