动态事件:

中央在保持经济总体调控基调不变的前提下,全面放开了贷款利率管制,适当支持对部分房地产贷款及放宽基础设施贷款的行业限制。李克强总理近期也再次强调经济逼近底线时要稳增长,并特别指出在基建方面要加强铁路建设的投资,研究部署铁路投融资体制改革和进一步加快中西部铁路建设。

主要观点

放开贷款利率管制,降低融资成本是提振实体经济的利好改革全面放开贷款利率管制将成为降低整体融资成本、进一步发挥金融支持实体经济发展的重要作用,增强市场资源配置的基础性功能,有利于促进经济稳定健康持续发展,为经济增长和转型更添助推力。

基本建设项目主要是为基本建设贷款安顿的中央级大中型在建项目。在之前监管及风险指引政策限制融资平台贷款和房地产开发贷款的环境,投资已大幅下跌,因此此次适当支持对部分房地产贷款及放宽基础设施贷款的行业限制,将有助于给经济增长一定的刺激作用,以支持中小金融机构对企业的融资需求。

我国铁路产业仍有广阔的发展空间,铁路投资在国民经济增长中扮演了重要的角色,市场化改革、引入民间资本、进一步扩大政府补贴等一系列的渠道或将成为铁路投资继续提升的坚实基础。

“稳中求进”将成为下半年铁路投资的主题

中国铁路总公司近期发布上半年全国铁路主要指标完成情况,铁路固定资产投资为2159.31 亿元,同比增加21.5%,基本建设投资1869.72亿元,同比增加25.7%。根据全年投资规划,下半年高铁投资或将加速投放。由于铁路基建有一定的逆周期性,当经济下行时,基建是最好的对冲工具,而铁路是政府在基建中的首选品种,因此不排除下半年铁路投资计划上调的可能性。

在货运改革逐渐步入正轨后,铁路总公司的下半年工作重点将转入投融资改革。根据国务院的前期规划,今年年内要求建立公益性运输补偿制度、经营性铁路合理定价机制,为社会资本进入铁路领域创造条件。预计具体的投融资改革方案可能在年内出台,以进一步理顺铁路投融资体制,从更高层面推动铁路产业市场化改革。

投资建议:

未来十二个月内,维持行业“增持”评级

目前制约铁路建设的主要因素就是投融资体制改革问题,改革方案的出台将带动社会投融资,解决资金困境,极大利好铁路板块表现。如下半年铁路基建投资计划上调,且投融资渠道畅通,铁路设备公司将有投资机会。推荐关注:晋西车轴、中国南车、中国北车、中国铁建。同时注意地方债务形势可能引发的基建融资风险。