事件：8 月9 日，国家金融监督管理总局公布二季度银行业主要监管指标数据，央行发布二季度货币政策执行报告。

上半年商业银行经营保持稳定，国有行利润降幅收窄。（1）1H24 商业银行净利润同比增长0.4%，增速较1Q24 环比降0.3pct，主要是农商行净利润增速由正转负拖累（从+15.6%到-5.2%，或是二季度农商行不良核销与拨备计提规模较大所致），国有行/股份行/城商行分别边际提升3.6/0.5/0.5pct 至-1.0%/1.7%/4.6%，国有行净利润降幅显著收窄；（2）规模增长放缓延续，商业银行总资产同比增速较1Q24 降1.8pct 至7.3%，各类型银行均有不同程度下降，其中国有行增速下滑3.3pct 降幅最大；（3）净息差1.54%环比持平，虽然二季度新发放贷款利率继续下行，但手工补息整改使得负债端存款成本有所改善，缓解银行息差压力；（4）资产质量整体保持稳定，2Q24不良率、关注率环比分别-3/+4bp 至1.56%/2.22%，国有行/股份行/城商行/农商行不良率环比分别-1/持平/-1/-20bp。商业银行拨贷比环比持平于3.26%，拨备覆盖率环比+4.8pct 至209%。

新发放贷款利率创新低，利率下行趋势或将延续。（1）6 月新发放贷款加权平均利率3.68%，利率创新低且降幅扩大，除了票据利率波动较大外（一季度环比升79bp，二季度环比降66bp），居民、企业利率均有不同程度下降，一般贷款/企业贷款/个人住房贷款较3 月分别下降14/10/24bp。央行在专栏5 提到密切关注海外主要央行货币政策走向，考虑美联储在9 月降息的可能性较大，届时国内降息的空间或将进一步打开；（2）6 月一般贷款中利率低于LPR 的占比44.3%，较3 月继续提高3.9pct，此前央行行长潘功胜在陆家嘴论坛上提到，当前LPR 报价与最优质客户贷款利率之间出现一定偏离，将着重提高LPR 报价质量，未来LPR 也有下行需求，向实际执行利率收敛；（3）此外，央行还提到关注长债收益率变化，对金融机构持有债券资产的风险敞口开展压力测试，防范利率风险。

投资建议：中长期角度，无风险利率继续下行趋势不改，红利策略逻辑仍未破坏，同时临近中报业绩披露，业绩超预期的成长性银行股价也有望获得较好表现。续维持高股息+高成长组合，推荐宁波银行、常熟银行、杭州银行、长沙银行、邮储银行。

风险提示：宏观经济失速、不对称降息、稳增长不及预期、地产风险暴露。