百度搜索指数：各品牌积极营销推新，5 月安踏/波司登/迪桑特/361 度热度环比提升。5 月大部分品牌搜索热度同环比回落。1）运动品牌中，5 月安踏推出少年版欧文一代，李宁推出韦德之道11“305”配色与韦德全城12 Encore，特步发布冠军版跑鞋家族“凯旋”配色，361 度合作球星当选赛季常规赛MVP，安踏、361 度百度指数环比小幅提升；阿迪达斯虽持续助力运动员取得佳绩，但受4 月高基数影响，百度指数同环比均有所下降。2）休闲品牌中，波司登重点发力防晒服，热度同环比提升；比音勒芬发布国家高尔夫球队奥运比赛服，百度指数同比大幅增长。

运动社区：安踏/361 度/阿迪虎扑讨论热度提升，识货平台361 度畅销款销量增长明显

虎扑：5 月安踏、361 度、阿迪虎扑讨论帖数环比4 月均有所提升。耐克、李宁、安踏讨论帖数为前三位， 环比分别-50/-2/+48 条至371/192/140 条。其中，安踏、李宁、361 度TOP1 帖子浏览量分别是46.6万、7.3 万、44.8 万，讨论话题主要和球星、赛事、装备相关。

识货：1）品牌top1-3 产品合计销量：5 月耐克、阿迪销量分别为17.8万和4.4 万双，环比分别上升16.1%和3.7%；李宁、安踏、特步销量分别为11/1.6/1.5 万双，环比分别+12.2%/-10.6%；361 度销量提升明显，环比上升68.3%至2.2 万双；2）5 月大多数品牌折扣环比加深，安踏、李宁、特步、耐克分别-0.6、-0.1、-0.1、-0.4 至4.9、4.5、4.9、6.6折，阿迪折扣环比持平在4.3 折；3）从top1-3 平均成交价看，耐克、阿迪有1 款价格高于1 个月前，特步有2 款价格高于1 个月前。

风险提示：宏观经济疲软；品牌形象受损；系统性风险投资建议：5 月安踏和361 度热度提升，短期关注奥运营销推动品牌热度提升。5 月运动品牌积极推出核心IP 的新配色，波司登重点发力防晒服热度提升效果显著，比音勒芬发布国家高尔夫球队奥运比赛服，4-5 月品牌热度同比持续提升。在巴黎奥运即将开幕的契机，重点关注运动品牌营销及新品催化，把握低估值景气赛道品牌的配置良机。运动板块重点推荐安踏体育、李宁、滔搏、361 度、特步国际，休闲服饰板块重点推荐波司登、比音勒芬。