百度搜索指数：各品牌积极营销推新，4 月比音勒芬搜索热度明显提升。在3 月品牌换季推新的较高基数下，4 月大部分品牌热度环比回落。1）运动品牌中，4 月安踏推出马赫4 代、欧文一代新配色，李宁推出伽马一代首发配色，特步发布160X 5.0 和260X 地球日限定配色，361 度发布小刘鸭联名款，李宁、特步百度指数环比小幅提升；adidas Sportswear发布CLIMACOOL 全新清风系列鞋款，阿迪达斯百度指数虽然环比3 月下降，但同比去年增长81%。2）比音勒芬发布国家高尔夫球队巴黎奥运比赛服五星战袍Ⅲ，百度指数环比增长49%。

运动社区：361 度虎扑讨论热度提升，识货平台李宁畅销款销量增长明显虎扑：4 月361 度虎扑讨论帖数环比3 月提升，增加5 条至74 条。耐克、李宁、安踏讨论帖数为前三位， 环比分别下降36/63/150 条至421/194/92 条。其中，安踏、李宁、361 度TOP1 帖子浏览量分别是52.3万、50.5 万、38.8 万，讨论话题主要和球星、赛事、装备相关。

识货：1）品牌top1-3 产品合计销量：4 月耐克、阿迪销量分别为15.3万和4.3 万双，环比分别下降14.2%和9.0%；李宁、安踏销量分别为9.8万和1.8 万双，环比分别上升40.0%和下降19.9%；特步和361 度销量均为1.3 万双，环比分别提升6.8%和提升1.1%；2）4 月大多数品牌折扣环比加深，安踏、李宁、特步、361 度、耐克分别-0.2、-0.3、-1.1、-0.9、-0.1 至5.5、4.6、5.0、5.3、7.0 折，阿迪折扣环比持平在4.3折；3）从top1-3 平均成交价看，耐克、特步、361 度有1 款价格高于1 个月前，阿迪三叶草有2 款价格高于1 个月前。

风险提示：宏观经济疲软；疫情反复；品牌形象受损；系统性风险投资建议：4 月品牌积极营销推新，短期关注奥运营销推动品牌热度提升。

4 月运动品牌积极推出核心IP 的新配色，获得消费者关注，同时比音勒芬已发布国家高尔夫球队奥运比赛服，品牌热度大幅提升。在巴黎奥运即将开幕的契机，重点关注运动品牌营销及新品催化，把握低估值景气赛道品牌的配置良机。运动板块重点推荐安踏体育、李宁、滔搏、361度、特步国际，休闲服饰板块重点推荐比音勒芬、报喜鸟。