搜索指数：春节旺季品牌积极营销推新，迪桑特和波司登搜索热度同比提升。

2 月大多数品牌百度指数同环比回落双位数以上，主要由于1 月春节前基数较高，其中迪桑特宣布布局运动童装领域并计划开店，百度指数同比提升36%；2 月下旬安踏欧文一代首发配色正式官宣，建议零售价899元，李宁全新飞电4 代家族与最新研发的最速曲线系统正式发布，安踏、李宁百度指数2 月下跌幅度好于同行。与此同时，波司登的冬羽绒和轻薄羽绒分别在春节前降温寒潮、春节假期升温后受到关注，百度指数同比提升13%。其余休闲品牌全棉时代、巴拉巴拉、地素、哈吉斯等下降幅度在个位数区间，好于同行。

运动社区：品牌虎扑热度提升，识货平台畅销款销量提升、平均折扣收窄。

虎扑：2 月安踏、李宁、耐克、阿迪虎扑讨论帖数均环比1 月提升，分别增加45、50、64、18 条至139、291、427、112 条。其中，耐克、李宁、安踏TOP1 帖子浏览量分别是79 万、55 万、30 万，讨论话题主要和球星、赛事、装备相关。

识货：1）品牌top1-3 产品合计销量环比提升：2 月耐克、阿迪销量分别为27.3 万和6.3 万双，环比分别提升2%和14%；李宁、安踏销量分别为5.5 万和1.2 万双，环比分别下降10%和提升6%；特步和361 度销量分别为0.8 万和1.8 万双，环比分别提升37%和8%；2）从top1-3 平均折扣看，2 月安踏、李宁、特步、361 度、耐克、阿迪达斯折扣均环比收窄，分别+0.3 、+0.6 、+0.1 、+1.6、+0.4、+0.4 至5.2、5.4、5.8、6.3、6.6、4.7 折；3）从top1-3 平均成交价看，安踏、阿迪、李宁、361 度3 款价格均高于1 个月前，李宁、耐克、AJ、三叶草2 款价格高于1 个月前，特步有1 款价格高于1 个月前。

风险提示：宏观经济疲软；疫情反复；品牌形象受损；系统性风险投资建议：2 月优质运动品牌表现良好，关注低估值配置机遇。春节旺季前后品牌继续积极营销和推新，获得消费者关注。同时在运动社区上，2月大多数运动品牌实现虎扑讨论热度环比提升、识货平台畅销款销量环比提升、畅销款平均零售折扣环比收窄和价格提升。建议把握低估值景气赛道品牌的配置良机。运动板块重点推荐安踏体育、李宁、滔搏、361度，休闲服饰板块重点推荐波司登、报喜鸟、比音勒芬。