搜索指数：品牌积极营销推新，12 月本土运动品牌热度同比提升。1）运动品牌：大多数本土品牌百度指数同比提升。12 月大多品牌搜索热度在双11 高基数影响下环比11 月下降，但在积极营销推新下，热度同比提升。运动品牌中，迪桑特作为2023 自由式滑雪及单板滑雪U 型场地世界杯官方赞助商亮相，百度指数同比提升69%，始祖鸟推出龙年新春限定系列，百度指数同比提升24%，安踏携手王一博推出骜杰造纸术特别款，李宁发布新年日进斗金系列，FILA 与艺术家Echo 推出“龘龘龙”新年系列，百度指数分别同比提升24%、10%、5%；12 月25 日361 度官宣美职篮球星尼古拉·约基奇为全球代言人，百度指数同环比提升5%。

而耐克、阿迪同比分别下降16%。2）休闲品牌：天气降温与品牌营销积极，波司登热度提升明显。波司登在旺季积极举行一系列代言人营销活动，叠加12 月国内天气降温催化，12 月百度指数环比和同比均提升30%以上。太平鸟、森马搜索指数小幅提升。

运动社区：耐克虎扑热度重回首位，识货平台安踏和特步平均折扣收窄虎扑：耐克虎扑讨论帖数重回首位，为433 条；李宁环比下降303 条至197 条，位居第二，安踏环比下降91 条至115 条，位居第三；从高热度帖子看，耐克、特步、361 度在12 月高热度帖子主要是讨论篮球球星与相关赛事，361 度两大热帖均讨论新签约美职篮球星尼古拉·约基奇。

安踏、李宁和阿迪的高热度帖子话题主要是运动装备。

识货：1）从top1-3 产品合计销量看，耐克排名第一（16.5 万），第二名阿迪5.6 万；本土品牌中李宁销量最高，为4.1 万，安踏1.2 万、361度1.2 万、特步0.6 万；2）从top1-3 平均折扣看，12 月安踏、特步折扣环比收窄，分别+0.1、+0.4 至4.3、5.7 折，李宁、耐克、阿迪和361度折扣环比加深，分别-0.4、-0.3、-0.1、-1.2 至4.4、6.2、3.9、3.9折；3）从top1-3 平均成交价看，安踏和特步分别有2 款价格高于1 个月前，耐克、AJ、阿迪分别有1 款、2 款、1 款高于1 个月前。

风险提示：疫情多轮反复；宏观经济疲软；品牌形象受损；系统性风险投资建议：优质品牌积极营销推新，看好新年及春节旺季发力。12 月各品牌积极举行品牌代言人活动、推出新品，为2024 新年和春节旺季预热，天气降温有望带动动销改善。同时在运动社区上，国货品牌李宁和安踏也在围绕球星和赛事方面有较高的讨论热度，安踏和特步识货畅销款的平均折扣环比收窄、成交价环比提升。建议把握低估值景气赛道品牌的配置良机。运动板块重点推荐安踏体育、李宁、滔搏、361 度，休闲服饰板块重点推荐波司登、报喜鸟、比音勒芬。