年报季，A股的退市“地雷”警报也频频响起。近日，已有*ST保千（600074）、ST锐电（601558）等公司相继确定退市。市场人士分析，新《证券法》退市新规将赋予证券交易所更大的退市自主权，有利于引导市场化、多元化的退市机制。有专家预测，2020年A股退市公司总数将超过20家。

退市原因各有不同

前海开源首席经济学家杨德龙介绍，目前A股被动退市的主要原因：一是连续三年亏损导致暂停上市，如果第四年无法实现扭亏恢复上市，即将退市；二是连续20个交易日股票价格低于1元面值；三是出现重大违法、违规等问题导致退市。

*ST保千4月1日发布公告，上交所于对公司股票作出了终止上市的决定。从退市原因来看，公司因2017年、2018年连续两年期末净资产为负值和连续两个会计年度财务会计报告被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告。2019年，公司归属于上市公司股东的净利润为-9.32亿元，中审华会计师事务所对公司2019年度财务会计报告出具了无法表示意见的审计报告。

ST锐电也公告称，预计公司股票将因连续20个交易日低于股票面值，触及终止上市条件，成为今年第一家“面值退市”公司。

值得注意的是，随着监管加强，一些问题公司即便不触及连续亏损、“面值退市”等标准，也难以侥幸过关。

ST东海洋（002086）4月8日公告称，截至公告日，公司最近三十六个月内累计受到深交所二次公开谴责，根据《深圳证券交易所股票上市规则》规定，“上市公司最近三十六个月内累计受到深交所三次公开谴责的，深交所有权决定终止其股票上市交易”，公司股票交易存在可能被终止上市的风险。

多家公司面临退市风险

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新预测，2020年，A股市场至少应有20只垃圾股或僵尸企业退市。

业绩持续亏损可能仍然是导致公司退市的重要原因。据记者统计，目前仍然有10家公司处于暂停上市状态，其中包括乐视网（300104）、金亚科技（300028）、千山药机（300216）等。

从目前来看，这些公司经营业绩普遍堪忧，2020年退市的风险极高。

比如乐视网。4月3日，乐视网发布公司股票暂停上市进展暨存在终止上市风险提示，公司2020年2月27日披露的《2019年业绩快报》显示，公司2019年未经会计师事务所审计的归属于上市公司股东的净利润约为-112.82亿元，归属于上市公司股东的所有者权益约为-143.29亿元。公司2019年年度报告披露后，公司股票存在被深圳证券交易所终止上市的风险。

面临“面值退市”风险的公司也不少。记者梳理发现，截至4月9日收盘，A股有72家上市公司股价低于2元，其中天广中茂（002509）、*ST刚泰（600687）、梦舟股份（600255）等30余家上市公司股价不足1.5元。

例如，天广中茂4月9日股价仅有0.99元，*ST天马（002122）股价只有1元。大多数低价股也都问题缠身，比如*ST刚泰，公司2018年度财务报告被众华会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告。

董登新对记者表示，“面值退市”标准是市场化程度最高的退市标准，它将垃圾股或僵尸企业的退市决定权完全交由投资者“用脚投票”，不需要任何理由，也不需要任何解释，退市公司都会是心服口服。

值得注意的是，2020年暂停上市的上市公司规模有望进一步扩大。数据显示，根据2020年业绩快报以及年报数据，有27家*ST公司因为续亏可能暂停上市。

退市制度有望进一步强化

“未来退市制度会越来越严格，A股投资者对于退市的接受程度也会越来越高，”杨德龙表示，退市的公司大多数是问题公司，这些公司的退市可能让投资者更好地坚持价值投资，去做好公司的股东。

杨德龙表示，完善退市制度是保障A股市场长期健康发展的一个基础，通过严格退市制度让“绩差”公司退市，让好公司留在市场，实现优胜劣汰。

上海海能证券投顾分析师欧阳小智也表示，金融资本开放大势所趋，2020年金融机构外资持股比例逐步放开，先进的资本定价模型引进将驱使A股更为成熟。同时，最近两年机构主导市场表现愈发明显，这也从侧面印证了市场对劣质公司退市的接受程度在增加。

同时，欧小智指出，相较于境外交易所，A股退市数量和比例依旧偏小。“保壳”现象突出、退市流程缓慢以及事后监督等方面不足依旧制约市场机制的有效发挥。未来除了加大优质供给之外，中国资本市场还要加快出清劣质公司，防止劣币驱逐良币，优化资源配置。

（来源：中国证券报）