2025开年以来，以QDII为代表的高费率产品降费，为公募第一阶段降低管理费用画上句号，高于1.2%的年管理费率逐步退出市场。此外，近期披露的2024年基金年报以及公募基金交易佣金支付情况显示，公募第二阶段降低交易费用也取得初步成效。

在稳步降低公募基金的综合费率的大背景下，2025年公募第三阶段降费将聚焦基金销售费用。相关研究机构预计，下调尾随佣金分成比例、下调基金销售服务费、基金赎回费计入基金资产或为第三阶段基金降费的主要措施。

高于1.2%年管理费率逐步消失

2025开年以来，以QDII为代表的高费率产品陆续加入降费行列。Wind数据显示，经过大面积调降之后，公募基金高于1.2%的年管理费率逐步退出市场。

3月25日，摩根资产管理发布公告称，为更好地满足广大投资者的投资理财需求，降低投资者的理财成本，自3月31日起，摩根欧洲动力策略股票(QDII)、摩根日本精选股票(QDII)、摩根亚太优势混合(QDII)、摩根全球新兴市场混合(QDII)、摩根全球天然资源混合(QDII)的年管理费率由1.8%降至1.2%。

此外，同为执行1.8%年管理费率的多只QDII产品近期陆续宣布降费。

根据公告，自3月31日起，宏利印度股票(QDII)的年管理费率由1.8%调整至1.2%;自3月3日起，国富亚洲机会股票(QDII)的年管理费率由1.8%调整至1.2%;自2月28日起，浦银安盛全球智能科技(QDII)的年管理费率由1.8%调整至1.2%;自2月14日起，华宝海外中国混合的年管理费率由1.8%调整至1.2%。

此外，宏利复兴混合、宏利行业精选混合、汇丰晋信龙腾混合、汇丰晋信低碳先锋股票、摩根科技前沿混合、摩根中国优势混合、国富大中华精选混合(QDII)、国富全球科技互联混合(QDII)、大成港股精选混合(QDII)、大成中国优势混合(QDII)等原年管理费率为1.5%的众多权益类产品，也于近期将年管理费率调降至1.2%。

佣金费率显著降低

除降费外，公募降佣成效近期也陆续显现。根据《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》以及《关于通报2022年市场平均股票交易佣金费率的通知》，自2024年7月1日起，被动股票型基金的佣金费率不高于万分之2.62，其他类型基金的佣金费率不高于万分之5.24。

近期，华泰证券资管、易米基金率先披露了2024年旗下公募基金通过证券公司证券交易及佣金支付情况。

根据公告，2024年下半年，华泰证券资管旗下被动股票型基金、其他类型基金的股票交易成交金额分别为5.06亿元、25.79亿元，应支付给券商的股票交易佣金分别为9.92万元、117.97万元，平均佣金费率分别为0.02%、0.046%。华泰证券、长江证券、广发证券、兴业证券、信达证券为华泰证券资管2024年下半年支付佣金最多的前五大券商，佣金均在15万元以上。其中，华泰证券为华泰证券资管全资控股股东，华泰证券资管向其支付的佣金最多，达到19.50万元，占总佣金的14.26%。

易米基金2024年在被动股票型基金、其他类型基金上的股票交易成交金额分别为9428.46万元、24.87亿元，应支付给券商的股票交易佣金分别为3.86万元、128.08万元，平均佣金费率分别为0.041%、0.051%。易米基金表示，公司已于2024年6月30日前按照《规定》要求完成对存续证券经纪商股票交易佣金费率的调整。

另外，以最新披露2024年年报的中庚基金旗下产品为例，中庚价值先锋租用东方证券交易单元进行股票投资，2024年成交金额为148.06亿元，应支付该券商的佣金为895.64万元，以此计算，平均佣金费率为0.06%。对比来看，2022年、2023年该基金租用东方证券交易单元的平均佣金费率均为0.073%左右。

第三阶段降费箭在弦上

证监会主席吴清1月23日在国新办新闻发布会上表示，要进一步稳步降低公募基金的综合费率，2025年还将进一步降低基金销售费用，预计每年合计为投资者节约大概450亿元的费用。2月证监会发布的《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》提到“稳步降低公募基金行业综合费率，规范基金销售收费机制，引导短期交易资金转为长期配置资金”。

根据东吴证券非银金融研究团队测算，2024上半年，公募基金管理费、托管费、销售服务费、交易佣金“四大费用”合计同比减少12%至939亿元，较2023年上半年减少123亿元。2024上半年，管理费、客户维护费(尾随佣金)、托管费、交易佣金分别同比减少14%、20%、9%、31%;销售服务费同比增长13%，主要系债券型、货币型基金销售服务费增长所致。

对于第三阶段如何降低基金销售费用，东吴证券非银金融研究团队预计，一是下调尾随佣金分成比例，2024年上半年公募基金行业客户维护费占比管理费27%，若调降至20%，则有约41亿元从代销机构流入公募机构。二是下调基金销售服务费，截至2025年1月23日，以年为单位测算，股票型、混合型、债券型、货币型基金销售服务费率调降至0.2%合计可节省67亿元，调降至0.1%合计可节省177亿元。三是基金赎回费计入基金资产，对比2023年末，2024上半年主动权益型基金规模下降2097亿份，新发规模为368亿份，净赎回约2465亿份，若统一将0.5%作为基金赎回费率，2024上半年基金赎回费计入基金资产约为12亿份。