银行仓位提升，稳健配置金融

24Q2 银行、保险基金持仓较24Q1 仓位整体回升。银行板块仓位边际提升，较24Q1 提升0.30pct 至2.73%。银行基本面底部夯实，作为优质高分红、低波动资产，把握配置机遇，个股推荐稳健高股息工行AH、建行 AH、农行 AH、中行AH、招行 AH、渝农；绩优区域行成都、宁波、杭州、常熟。

券商板块持仓环比下滑0.19pct 至0.27%，看好政策驱动下的板块结构性机会，个股推荐行业龙头中信证券；优质央国企券商中国银河、国泰君安；特色区域券商东吴证券。保险板块持仓环比提升0.22pct 至0.37%，板块估值处于低位，板块中报业绩值得期待，关注优质行业龙头。

银行：仓位环比回暖，稳健配置策略

Q2 银行股仓位环比提升，大行获增配较多，农行新进前五大，高股息稳健优势凸显。24Q2 银行股占偏股型基金仓位为2.73%，较24Q1 提升0.30pct。

大行、股份行、城商行、农商行持仓市值占比32.0%、24.4%、36.6%、6.9%，较24Q1+2.4pct、-2.9pct、-1.4pct、+1.9pct。Q2 南北向资金均增持银行股，股份行获北向增持较多，如浦发、中信、兴业。24Q2 北向资金银行股仓位上行至9.0%，南向资金银行股仓位上行至18.3%。银行估值仍处较低水平，股息优势凸显。截至7 月19 日，银行板块A/H 股PB（LF）估值分别为0.61x/0.40x，A/H 股银行板块近12 个月股息率5.50%/8.12%。

证券：基金仓位新低，估值仍处低位

24Q2 券商偏股型基金持仓仓位环比下降，配置比例为0.27%，环比-0.19pct。

24Q2 末北向、南向资金持股比例分别为2.33%、1.69%，环比分别-0.34pct/-0.40pct 。当前A 股券商板块PB(LF)估值处于2019 年以来1.1%低分位，港股证券ETF 单位净值处2020 年以来2.9%分位，估值性价比凸显。资本市场改革预期持续强化，且政策鼓励优质券商通过并购做优做强，有望促进证券行业持续向头部集中，并购主题仍是板块行情的驱动因素之一，看好政策驱动下的券商板块结构性机会。

保险：仓位环比回暖，看好估值修复

24Q2 保险板块基金仓位环比提升，目前配置比例为0.37%，环比+0.22pct。

24Q2 末北向、南向资金持股市值占比分别为1.77%、2.66%，环比分别为+0.25pct、-0.03pct。A 股保险板块PB(LF)估值为1.17 倍，处2019 年以来20.8%分位数。进入7 月下旬，如果利率环境保持相对稳定，我们认为交易重心将逐渐转向中报业绩等基本面因素。我们认为不管是寿险业务增速、产品利润率，还是会计利润，保险板块中报业绩都值得期待。

风险提示：经济修复力度不及预期，资产质量恶化超预期，政策风险，市场波动风险。