证券：政策发力维稳市场，监管优化规范环境。本周沪深两市成交额日均0.97 万亿元（环比上升28.31%），沪深两融余额14438 亿元（环比下降7.12%），2 月12 日-2 月16 日，富时中国A50 指数期货涨2.76%，恒生指数春节后三个交易日三连涨，总涨幅为3.77%，外围市场表现积极。

据央行，1 月社融存量为384.29 万亿元，同比增长9.5%，量与结构超出市场预期。节前，证监会新闻发言人就融资融券业务的做出监管安排，融资方面，证监会将引导证券公司通过延长追保时间、动态下调平仓线，保持平仓线弹性以减小市场压力。融券方面暂停新增转融券规模、严禁利用融券实施日内回转交易、加大执法力度三个措施，以减小融券规模。此举有助于打击恶意操纵做空资本市场的行为、降低市场风险、提升市场参与者信心、维持市场稳定。新环境下，节前对于违规发行债券、股票等严肃处理，反映监管关注推动注册制走深走实、建设公平公正的投资环境、保护中小投资者的利益。当前估值及基金持仓处于系统性底部，建议积极关注：头部如华泰证券、国泰君安、中信证券、中金公司（H）等。

保险：保险股估值仍处于较低水平，而价格周期的低点改善有望提振资产端，估值修复空间较大，建议继续关注保险板块。受资产端的悲观预期影响，当前权益市场和长端利率均处于较低水平，保险板块估值接近历史底部，综合看CPI（占比65%）和PPI（35%）代表的价格周期，2023 年四季度以来是二次回踩，中枢降幅较前期低点有所收窄，低点较大概率为1 月，后续平减指数和名义增长有望进入一轮缓步改善期，有利于资产端边际回暖。另外从负债端来看，一是储蓄类产品的需求依旧旺盛，当前居民风险偏好较低，且投资渠道有限，以及竞品类产品收益率走低，而保险产品提供稳定、刚兑的收益率回报，对居民的吸引力相对较大；二是人力逐渐企稳，产能的提升有望推动2024 年新单保费实现增长。财险方面，展望2024 年，财险保费受益刚需属性有望穿越周期稳定增长；从COR的维度展望，自然灾害损失回归稳态和风险减量的持续推进有望推动赔付率逐渐优化，而费用率受益于监管高压态势所带来的竞争趋缓有望下行。个股建议关注：中国财险（H）、中国人寿（A/H）、中国太保（A/H）、中国平安（A/H）、新华保险（A/H）、友邦保险（H）。

港股金融：建议关注受益于流动性改善及持续互联互通的香港交易所以及资产端量价稳步上行、负债端成本下行的中银航空租赁。

风险提示：市场风险事件、行业竞争加剧、行业政策变动与公司经营业绩不达预期出现违约事件等。