中银证券观点

证券:本周证券板块上涨1.09%,跑输大盘和非银板块。1、本周券商分类评价结果出炉,95 家证券公司中A 类公司36 家,占比38%,其中AA级8 家,A 级28 家。中信证券、海通证券、国信证券等7 家上市证券公司分别因经纪业务、两融业务和新股发行保荐业务涉嫌违法违规被证监会立案调查,其中6 家公司由去年AA 级降为BBB 级,方正证券由A 级降为C 级。从严监管将进一步规范行业健康发展,证券公司通过积极整改和加强风险管理能力,将可以提升分类评级。2、目前五家大型综合性券商平均市净率为1.56 倍,向下空间有限、向上弹性十足,具有长期投资价值。建议重点关注民营背景、且激励机制较市场化的长江证券;继续关注综合实力、创新能力、战略前瞻性都比较强的华泰证券和光大证券。此外,华创证券曲线上市的平台宝硕股份,华创证券独特的互联网+区域股交所模式成熟,公司股权结构分散、员工持股计划已落地,净资本实力提升后业绩弹性较大。中小型券商中的国海和东吴证券;次新股中的东兴证券和国泰君安。

多元金融:本周申万多元金融板块上涨2.10%,表现略弱于大盘,跑赢非银板块。个股方面,浙江东方、晨鸣纸业、爱建集团等表现突出。建议继续聚焦租赁和国企改革板块。我们重点推荐的个股晨鸣纸业(16 年业绩增速70%~100%,估值低,有持续资本运作预期)、爱建集团(增发价不高,未来有望成为另一民营金控集团,有持续资本运作预期)本周均收获较大涨幅,其中爱建集团近期上涨近30%,晨鸣纸业从底部反弹近20%,建议投资者继续重点关注。

保险:1、本周保险板块上涨2.66%,跑赢大盘及非银板块。目前板块P/EV估值约1 倍,具备一定的相对收益价值。2、保险行业对国民经济的渗透在加强,尤其在健康、养老等行业存在较大市场空间;通过保险工具的应用,放大财政效益,加强保障和投资支持;在资本投入和融资方面进一步发挥保险资金的长效和规模优势、为实体经济发展贡献力量、并提升保险资金运用的活力和成效。3、上半年股市波动以及投资资产收益率的低迷,对行业投资收益率产生了负面影响;但监管政策的不断放宽,起到了一定的缓解作用。4、个股方面,中国平安凭借综合金融、互联网金融的整体优势,以及保险业务的稳健发展,预计业绩可以保持相对稳定,建议重点关注;同时也建议关注中国太保,及天茂集团等转型成员。