【事件】

上交所日前在其官方微博上表示,自上海证券市场1998年实施全面指定交易制度(投资者只能选择一家证券公司作为证券买卖的唯一受托人)以来,投资者所持证券被盗卖情形基本消除,但可以选择多家证券公司作为受托人的需求受到了一定限制。为此,中国结算和上交所将积极完善相关方案,维持指定交易制度的基础上,允许投资者一人开设多个证券账户:投资者可以在多家证券公司开设账户,每个账户指定一家证券公司。

【评论】

“一人多户”酝酿多时,终见曙光

去年5月以来,中登公司一直在酝酿统一账户平台“中登一码通”,每个投资者设立一个统一的一码通账户,将投资者不同证券账户统一关联到一码通账户下,实现投资者身份统一识别、投资者信息统一归集、投资者证券资产统一登记的账户体系,也可以用于投资者交易各类证券。该系统初步计划10月上线,至今一直未能正式出台,按照上交所今日透露的时间表,我们预计“一码通”账户也将在不久后出台。与之前市场预期略有不同的时,本次上交所强调,在“维持指定交易制度的基础上”放开一人多户,主要是出于保护投资者股票账户安全的需要。

“一人多户”将拆掉券商通道业务“物理门槛”

账户体系改革整体有利于证券业管理成本的降低,对券商来说,过去投资者开立股票基金账户基于沪、深交易所,基于证券公司,基于地域的限制有望全面放开,投资者开户、转户“物理门槛”和迁移成本将大幅降低,券商通道业务的客户黏性面临更加严峻的挑战。

券商资源将重新配置,利好互联网券商

承接上文分析,投资者开户、转户限制打开,将促进券商资源在行业内的重新配置,尤其在现阶段,券商业务还比较同质化的背景下,践行网络证券的公司,低佣金率和优质客户体验将具备较大的吸引力,开户数有望显著增长。

中银国际观点

我们近期一直强调,今年管理层加快推进互联网券商发展意图明确,我们也明显感受到相关政策正在逐步酝酿出台,二季度仍建议重点把据上市公司中,互联网券商投资机会。传统券商进军互联网:首推锦龙股份(000712.CH/人民币40,买入)(我们更看好公司增发完成后的机会)、国金证券(600109.CH/人民币25.5,未有评级),次推国海证券(000750.CH/人民币19.28,未有评级)、国元证券(000728.CH/人民币36.42,未有评级)、东吴证券(601555.CH/人民币24.91,未有评级)等;金融信息平台类公司进军券商:大智慧(601519.CH/人民币29.02,买入)、东方财富(300059.CH/人民币停牌,未有评级)等;系统提供商:金证股份(600446.CH/人民币133.74,未有评级)、恒生电子(600570.CH/人民币133.29,未有评级)等。