拥有近4万个“自营+代理”营业网点的邮储银行，储蓄代理费调整方案出炉!
日前，邮储银行公告了该行的储蓄代理费率调整方案，从活期存款、通知存款，到三个月、半年、一年至三年期等多项储蓄存款的分档费率均有不同程度的调整。若按2023年代理储蓄存款为基础，这将对邮储银行代理综合费率由1.24%下降至1.08%，储蓄代理费将由1156.23亿元降至1005.65亿元，下降150.58亿元。
多位银行业分析师认为，此次调整幅度超出市场预期，有助于改变过去邮储银行成本收入比持续提升的情况，显著下降邮储银行的综合代理费率，明显缓解该行盈利压力。
综合代理费率大幅下降
10月9日，邮储银行公告称，近年来银行业净息差、净利差持续收窄，在人民币存款储蓄代理费定价被动调整触发的背景下，考虑到当前及未来利率环境和走势，经邮储银行与邮政集团积极协商，从全体股东利益角度出发，拟进一步调低代理储蓄存款的分档费率。
总体来看，此次邮储银行分别针对不同类型、期限的存款费率进行了调整。活期存款下调幅度最大，通知存款、两年期存款下降幅度亦较大。
具体而言，邮储银行活期、定活两便、通知存款、三个月、半年、一年、两年、三年期代理储蓄存款的分档费率分别下调33.8BP(基点)、19.8BP、22.5BP、16.5BP、14.9BP、10.1BP、20.1BP、8BP至1.992%、1.302%、1.475%、1.085%、1.001%、0.999%、0.149%、0.020%。
对于上述不同类型存款的不同调整幅度的考虑，邮储银行在方案中表示，一年期以下的存款在代理储蓄存款中占比较高(2023年占比为27.48%);一年期存款在代理储蓄存款中占比较高(2023年占比为57.18%);两年期和三年期存款占比相对较低(2023年占比为15.29%)。
根据邮储银行自身测算，此次下调储蓄代理费率，受益最大的是活期存款，按2023年费用测算，可减少约70亿元支出，其次是一年期和两年期，分别减少支出53.4亿元和12.29亿元;定活两便、通知存款等产品规模因占比较少，因而减少支出较少，而五年期和每日储蓄现金的代理费维持不变。
根据上述调整方案，邮储银行测算后表示，以2023年代理储蓄存款为基础按照调整后的分档费率测算，该行2023年的代理费综合费率由1.24%下降至1.08%，下降16BPs;储蓄代理费将由1156.23亿元降至1005.65亿元，下降150.58亿元。
同时，在当年代理储蓄存款新增1.06万亿元的情况下，该行储蓄代理费仍较2022年储蓄代理费减少42.05亿元、下降4.01%，增速低于该行同期营业收入增速(2.25%)。
值得一提的是，此次邮储银行还将对被动调整机制进行修改。公告显示，原有规则为国有四大行平均净利差相对上一次调整时前10年平均净利差上下波动24%以上时，可触发调整。此次将参考年限由10年改为5年，也有利于邮储银行对利率环境变化的反应更加及时有效。
有望显著缓解盈利压力
回溯此前综合费率变动历程，邮储银行表示，综合费率随该行代理储蓄存款结构变动。自该行2016年H股上市以来，综合费率从1.42%下降18个BPs至2023年的1.24%，降幅12.52%。
对于此次储蓄代理费率下调，业内研究人士分析普遍认为，下调幅度超出了市场预期，有助于显著缓解该行盈利压力。
长江证券分析师马祥云团队研报认为，邮储银行此次代理费率超预期调降，有助于开启估值修复，可节约代理费支出151亿元，相当于增厚当年税前利润9个百分点，将明显缓解盈利压力。该团队认为，此次调整将对7月1日起的费率进行追溯，直接提振短期业绩。
此外，上述研报指出，2024年上半年四大行净利差已经下降至低于阈值的1.29%，考虑新一轮降息周期刚刚开启，预计邮储银行明年仍将继续下调代理费率。
中信建投证券分析师马鲲鹏团队认为，短期来看，邮储银行代理费率的新方案有利于引导存款结构优化，缓解息差下行压力。长远来看，差异化的调整方案能够有力引导网点增强客户黏性，有力促进财富管理转型。代理费率的调整有助于邮储银行更好的实现“稳净息、提非息、降成本”的目标，实现良好的营收质效和稳定的利润释放。
国盛证券分析师马婷婷团队认为，此次邮储银行加强主动调整机制运用，代理费增长或将与营收增速挂钩。公告中，邮储银行还提到2025年及以后年度加强主动调整机制的运用，结合邮储银行2024年半年度业绩会管理层提到“今后代理费增速原则上不高于银行营收增速，要逐步消除两者之间的剪刀差”，预计未来邮储银行主动协商调整代理费率会更加积极，对全行代理费用管理利好较大。
独一无二的“自营+代理”模式
事实上，邮储银行的“自营+代理”网点模式，是我国商业银行中独一无二的运营模式，具有政策特批的特性，已在我国稳定运行多年。凭借这一模式，邮储银行以近4万个网点数量领先四大国有银行。
截至2024年6月末，邮储银行共有39326个营业网点，自营网点与代理网点分别占比约19.4%和80.6%。数据显示，邮储银行约69%的个人有效客户、80%的个人存款、78%的个人客户AUM来自于代理金融。
邮储银行表示，超10万亿元的代理储蓄存款为该行提供长期、稳定以及成本相对较低的资金来源，有力支撑了该行信贷业务的发展，为资产投放和资金运用提供了坚强保障。
今年7月，邮储银行高管在2022年度邮储银行股东大会上介绍称，邮储银行和邮政集团双方本着协商共赢的原则，经过长期探索，在代理存款这项关联交易上建立起了固定费率、分档计费的定价机制。2016年H股上市时，根据港交所要求，进一步明确了主动调整和被动调整的机制。
事实上，此次费率调整，也是随着四大国有银行利率下调、净利差波动后，邮储银行第二次触发与邮政集团之间的储蓄代理费率被动调整机制。
邮储银行在公告中解释称，所谓“被动调整”是指未来利率环境发生重大变化时，比如最近一期工商银行、农业银行、中国银行和建设银行(以下简称“四大行”)平均净利差相对最近一次被动调整当年之前10年，四大行平均净利差上下波动超过某一比例(初始触发幅度设定为24%)时，该行及邮政集团应6个月内协商确定是否调整及如何调有关费率。
随着今年3月末，四大行业绩公告披露的数据显示，四大行平均净利差为1.44%，低于2022年邮储银行首次后的被动调整下限1.64%，再次触发了这一调整机制。今年9月初，在众多投资者的关注下，邮储银行高管在回应时表示，已经就储蓄代理费率问题与邮政集团就调整方案达成一致。
