3月21日，安能物流(股票代码：09956.HK)在香港举办业绩发布会，公司创始人、董事会联席主席、CEO兼总裁秦兴华、董事会联席主席陈伟豪、首席运营官金云以及首席财务官徐昊等出席。

证券时报记者从现场获悉，2025年安能物流将聚焦渠道、产品竞争力、数字化三个方面。在推进聚焦战略中，“有效规模”将成为重要锚定。同时，团队在2024年下半年已着手推进分红筹备工作，预计在2025年中期业绩发布后宣布分红方案和具体细节。

小票货高速增长

安能物流是中国快运龙头企业，自2022年三季度以来，安能物流以“五最”目标为指引，启动“品质与利润并重的有效规模增长”战略变革，已连续多个季度实现营收与利润双位数增长。

具体来看，零担货运总量1415万吨，同比增长17.5%，营业收入115.76亿元，同比增长16.7%;毛利18.42亿元，同比大增45.2%;毛利率15.9%，同比提升3.1个百分点;经调整净利润8.37亿元，同比激增64.2%;经营活动净现金流 21.31亿元，同比增长 24.9%。

有市场解读认为，利润、营收、货量的“三线超预期”增长，意味着在行业竞争加剧的背景下，中国物流企业完全可以通过战略定力与运营韧性，走通高质量增长路径。

这份财报可以拆解出多个关键词。其中，在成本控制方面，2024年安能物流通过精细运营和技术赋能等结构性调整，持续推动降本增效;优化分拨结构，提升人效场效;优化车线规划和投产配置，实施精细化车队管理，提高运输效率，单位运输成本同比下降5.0%，单位分拨成本同比下降16.5%。

产品竞争力方面，得益于“收转运派签”全流程的产品竞争力提升，中小商户的增量市场也进一步激活。推进“3300产品”升级，取消300公斤内货物特殊区域加收费，建设“9996时效标准”，深度拓展中小票市场。这一系列举措使得公司平均运单时长同比缩短7.1%，网点末端派送能力显著提升，遗失率和破损率分别同比下降79.7%和64.7%。

2024年，安能物流服务终端客户总数已增加至630万，同比增长超80万。在跨境电商领域，安能物流已成为 TEMU 国内头程的第一合作商，并与抖音、1688、拼多多等知名电商平台建立了紧密合作关系，其电商总对总业务呈现出良好的增长态势。

挖掘公斤段下沉的细分赛道，是安能打法之一。但是这块“肥肉”也被很多同行紧盯。

安能希望依靠加盟制，来分羹高利润赛道。公司高管在业绩会上对此回应：“网络覆盖密度、9996时效标准、客服体系升级等都是安能发力这个赛道的保障。市区和偏远场景往往最难做好服务，公司会在这两个方面重点提升运营能力。”

已着手推进分红筹备工作

业绩会现场，安能物流公布了2025年业绩指引：收入增长10%-15%，毛利率稳中有升，经调整净利润增长不低于20%。

提及未来增长动力，秦兴华表示，2025年安能物流将聚焦渠道、产品竞争力、数字化三个方面。

其中，在渠道深化方面，通过优化区域网络布局与门店建设，联动网点构建末端服务优势，不断推动网点盈利能力提升;在产品竞争力方面，通过精细化运营提升分拨运输效率，在时效、品质及客服上继续精进，以分拨智能化、路由优化和运力升级为抓手，积极投资新质生产力，运输端引入新能源运力、智慧运力，分拨端提升自动化水平，强化全链路时效与成本管控能力。

同时，进一步加快数字赋能，通过数字化赋能业务全流程，分阶段推进数字化，短期聚焦AI等数字化工具的场景应用落地，中长期实现数字化辅助决策，构建技术护城河，打造增长新引擎。

业绩会现场，安能物流管理层透露，团队在2024年下半年已着手推进分红筹备工作，预计在2025年中期业绩发布后宣布分红方案和具体细节。

中金公司连续发布报告，将其目标价上调10%至11港元，维持“跑赢行业”评级，兴业证券亦给予“增持”评级，尽管业绩持续超预期，但公司股价仍处于被低估的价值洼地。

有机构认为，随着公司持续聚焦高毛利产品、深化网络生态及自动化技术赋能，其增长逻辑正从传统货运“周期股”转变为具备持续盈利能力的“成长股”。

锚定“有效规模”

从产业竞争格局来看，中国零担市场正处于整合提速的关键阶段，2024年市场规模达1.7万亿元。

随着国家扩内需政策全面推进，消费市场扩容与基础设施投资加码形成双重驱动，全网快运企业凭借规模优势及服务能力，将持续整合区域及专线市场，渗透率将不断提升。

“这两年，公司砍掉了很多此前不聚焦的业务，未来会持续坚持聚焦战略。比如‘有效规模’，聚焦3300王牌产品，坚持网点经营稳定等。”秦兴华现场表示。

他解释说，“如果是价格战、烧钱，那就会导向无效规模;如果利润高、对公司扩张有效支撑，那就都是有效规模。过去网络密度不够的时候，我们不敢提有效规模;但现在加盟商越来越密，日均票数提高，我们开始提‘有效规模’概念，现在我们有效规模份额非常大，聚焦显性客户，这也是安能竞争力的体现。”

同时，安能也会在管理工作方面，根据企业发展每个阶段，做合适的人才安排。

“成长阶段，团队是狼性团队;安能从2023年开始改革，专业团队、精益化团队，打下精益化基础;现阶段，为了布局未来数字化、智能化，公司从去年开始把数字化、智能化人才摆上安能主席台，用合适的团队、人才做合适的事儿，引领行业标准。”秦兴华透露。