1Q2018 归母净利增 37.88%，腾讯助力打造智慧零售！

2018 年一季度业绩： 1Q2018 营收 30.75 亿，同比增长 5.45%；归母净利 1.58 亿，同比增长 37.88%；扣非归母净利 1.46 亿，同比增长 30.33%；EPS 为 0.18 元。

立足山东半岛，深挖供应链优势，线上线下双轨并进。扎根山东，开拓新业态：公司立足青岛及周边的山东半岛地区，公司依托供应链优势，不断推进“福记农场”社区生鲜店、便利店等连锁业态发展，抢占社区商业，迎合新零售下消费升级需求。持续优化供应链建设：截至 2017 年底旗下总计福兴祥等批发物流子公司 12 家、大型物流中心 3 座，配送车辆 200余辆，日配送半径超 300 公里，覆盖所有零售门店。独立生鲜运营部，与SAP 合作打造智慧供应链信息管理软件，实现智能化、数字化供应链升级。与青岛中澳玉横签订合作协议展开深度合作，搭建从田间到销售终端一站式直达的农超对接合作模式。与省内外 150 余家果蔬基地进行合作，辐射全国主要产区，保证产品源头直采优质优价，深化供应链优势。顺应消费转型，打造零售全渠道： 2018 年 3 月 9 日，联手腾讯云、启明星共同整合技术与资源优势，在物流仓储+互联网领域开展深度合作，以电商服务、生鲜批发、仓储物流等环节为基础，融入数字技术手段，推动形成基于互联网平台的零售业新生态。同时企业强化 O2O 利群网商平台、 B2B 利群采购平台经营管理， 2017 年双平台销售突破 4 亿元，未来将进一步扩大规模助力线上线下一体化。

上调盈利预测，维持买入评级。公司深耕山东半岛地区，拓展生鲜社区店、便利店等新业态满足更多消费需求；不断提升物流仓储硬件设施，打造完善供应链，迎合新零售发展。与腾讯云、启明星合作将进一步提升公司智慧供应链运营管理水平和零售业务体系，打造智慧零售平台，促进业绩向好。公司自主供应链主导型商业模式红利持续释放，毛利率不断提升，同时叠加未来，腾讯合作会推进零售智能化，提升盈利能力，故上调盈利预测。预计 2018-2019 年 EPS 自 0.47/0.51 上调为 0.52/0.60 元，当前股价对 PE 分别为 19/16 倍。

风险提示： 与腾讯合作不达预期；新业态推进进程过慢。