2023年归母净利润同比大幅减亏。公司发布2023年业绩预告，预计2023 年实现归母净利润约为-5.5 亿元至-3.7 亿元（2022 年归母净利润-22.04 亿元）；实现扣非归母净利润约为-8.5 亿元至-5.7 亿元。

公司坚定“All in AI”，“智脑”首批通过国家大模型标准符合性测试。

公司基于搜索引擎业务的天然优势积累了海量训练语料，具备AI 领域先发优势。360 智脑4.0 已经拥有了包括生成与创作、阅读理解、多轮对话、逻辑与推理、代码能力、多模态、等十大核心功能，能够覆盖大模型应用的所有场景。此外，360 针对B 端客户推出的百亿模型“360奇元”也于2023 年通过备案。自去年3 月公司发布“智脑”后，同年8月智脑为公司创造近2000 万元业务收入；截止至今年1 月1 日，360智脑大模型累计用户突破3000 万。在应用端，实现了从模型到应用双向增强闭环，360 智脑全面接入360 全家桶，成为个人AI 助理。

数字安全领军者，构建以“看见+处置”为核心的安全运营服务体系。

2023 年公司通过“云端安全大脑”和“核心安全大脑”对相关产品赋能，实现了公司安全业务的整体客户覆盖数量显著提升。截至2023H1，公司累计完成与近2000 家客户的合作签约，累计客户覆盖了超过了90%的中央部委、80%央企、95%大型金融机构和100%的运营商，并与上百万家中小企业开展了网络安全合作。公司将安全能力云化，推出360 安全云，在云上建安全基础设施、公共服务设施，通过云化的安全资源和能力实现“安全即服务”；2023 年城市安全大脑项目的建设复苏，上半年新签城市战略合作协议10 个，积累了超过20 亿元的多个有效商机，总计覆盖城市109 个。此外，公司于“AI+安全”方面取得突破，推出360 安全智能体（AI Agent），其融入了秒级响应的云端安全分析能力、万亿大数据、威胁情报响应、经验丰富的实战攻防专家经验，在无需借助人类专家的情况下实现了分钟级智能化猎杀APT。

盈利预测：公司持续布局数字安全、互联网及智能硬件领域，继续践行“安全+互联网”双轮驱动的商业模式，公司作为AI 领域先行者，将充分享受行业发展红利。预计公司2023/2024/2025 将实现归母净利润-4.53/0.69/2.89 亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：宏观经济、行业发展、盈利预测与估值模型不及预期。