模型端：巨头厂商迭代迅速，国内模型奋起直追。国外科技巨头对大模型迭代迅速，成为AI 产业发展的重要引擎。OpenAI 引领大模型奇点时刻，GPT-4目前的整体表现优于现有的大型语言模型，真实性和有效性方面取得了有史以来最佳成果。谷歌发布PaLM 2，重点改进了多语言翻译、数据相关、程序语言、推理和自然语言生成能力，全面升级迎战OpenAI。Meta 引领开源模型，LLaMA 模型一定程度可以比肩ChatGPT，整体规模也大幅缩小，商用版有望加快发行；SAM 模型是CV 领域的ChatGPT，有望推动CV 领域机器视觉再进步。国内大模型加快迭代，讯飞星火大模型目标10 月中文能力超ChatGPT 3.5；360 智脑迅速迭代至4.0，模型能力国内领先。

算力端：英伟达推动算力跃迁，AI 云租赁是新趋势，国内加快AI 芯片投入。

AI 大模型大幅拉动英伟达GPU 需求，英伟达数据中心业务持续超预期。在A100、H100 供不应求的背景下，英伟达今年再发布H100 NVL、GH200，并推出DGX 云。Oracle 率先与英伟达合作，单季度OCI 云业务营收增长54%，位列第一。凭借RDMA 技术优势，价格优势，以及结合英伟达GPU 集群算力支持，OCI 引领AI 云租赁发展趋势。英伟达芯片进口受限，国内GPU 厂商在加紧突破：创业公司中，壁仞科技、天数智芯、沐曦科技等均已推出采用7nm工艺的GPU，且具备较高的算力表现；上市公司中，海光、寒武纪上一代产品可对标英伟达部分产品，目前均在以英伟达A100 为目标加快迭代。

应用端：海外外应用加速落地，国内应用逐步显现。随着GPT 能力不断迭代，应用端场景也在不断创新，教育、办公、电商、医疗、游戏、金融科技等领域均在融入AI 应用。细分场景数据优势是应用成功的关键，如教育领域的Duolingo，充分抓住各个用户的个人数据，针对每个人情况的不同提供定制化的服务。基础软件也是AI 重要应用方向，如Datadog 帮助大模型用户检测模型api、token 使用情况；Palantir AIP 数据分析能力在军事上帮助指挥作战。伴随国内AI 监管暂行办法落地，国内应用有望加快面向公众：金山办公、科大讯飞、航天宏图均有AI 产品在进程中。

投资建议：对计算机板块维持“超配”评级，看好AI 产业链。全球AI 产业链均处于快速迭代中，海外AI 发展趋势给予了更领先的视角，迭代创新和产品突破成为本轮科技投资方向。无论是政策支持，还是产业迭代，国内计算机产业均在AI 领域奋起直追。模型端重点关注科大讯飞、三六零；算力端重点关注海光信息；应用端重点关注金山办公，航天宏图等。

风险提示：经济恢复不及预期，计算机各下游需求持续疲弱；ChatGPT 商业化落地不及预期；中美贸易摩擦加剧。