百度搜索指数：双十一大促提前，运动品牌和休闲品牌百度搜索指数整体提升。1）运动品牌中，户外品牌热度较高，迪桑特/始祖鸟百度搜索指数环比提升均超过30%，分别达到30.8%/44.2%。随着新雪季到来，始祖鸟推出雪线系列，为多种滑雪运动和复杂地形打造产品，盖从滑雪初阶爱好者到专业人群。迪桑特也发力滑雪装备，和瑞士国家队合作上新SKI STYLE 羽绒服。2）休闲品牌中，波司登/太平鸟/全棉时代/森马/巴拉巴拉/江南布衣/哈吉斯热度环比提升。随着冬季到来，各休闲品牌上新羽绒产品，波司登和意大利潮牌合作推出全新泡芙羽绒服；太平鸟和A-COLD-WALL 联名推出时尚冲锋羽绒；森马邀请脱口秀演员徐志胜演唱“绒毛的歌”，推出高洁净1000+羽绒服系列。

运动社区：李宁、耐克虎扑讨论热度提升，识货平台运动品牌整体销量增加、折扣加深。

虎扑：10 月李宁和耐克虎扑讨论热度提升。李宁/耐克/安踏为前三位，分别环比+182/+105/-48 条至415/316/95 条。耐克、阿迪、李宁主要讨论球星赛事和球鞋，其中耐克莫兰特二代球鞋引起热议。361 度高热帖主要和AG5 篮球鞋产品测评及双十一鞋类折扣攻略相关；安踏高热帖主要讨论冲锋衣、以及欧文一代球鞋产品；特步热帖主要关于跑鞋推荐。

识货：1）品牌Top1-3 产品合计销量，10 月大部分品牌整体销量环比上升，其中361 度和特步销量环比增速超过65%。国际品牌中，耐克（含Jordan）继续处于第一位（销量23.4 万，+29.7%），阿迪达斯（含三叶草）保持在第三位（销量6.1 万，+1.8%）；本土品牌中李宁的销量最高（销量10.1 万，+1.0%），安踏（销量2.2 万，-7.1%）、361 度（销量5.0 万，+130.3%）、特步（销量2.8 万，+65.4%）。2）10 月除特步和阿迪外其他品牌折扣加深，安踏/李宁/特步/361 度/耐克/阿迪分别环比-0.3/-0.1/+0.6/-0.3/-1.6/+0.5。

风险提示：宏观经济疲软；品牌形象受损；系统性风险投资建议：关注双十一大促及冬季新品带动品牌销售。本次双十一活动时间提前且周期较长，在各品牌四季度收入占比贡献加大，有望对四季度销售增长形成拉动。同时伴随近期全国各地降温，各品牌冬装上新，纷纷推出冲锋衣、羽绒服等冬装新品。今年前三季度纺服线下消费持续承压，10 月出现改善迹象，四季度整体趋势有望好转，建议把握低估值景气赛道品牌的配置良机。运动板块重点推荐安踏体育、李宁、特步国际、361 度，休闲服饰板块重点推荐波司登、稳健医疗、森马服饰。