支持央企发起设立创投基金，推动国资成为更有担当的长期资本、耐心资本，募集更多资金投向硬科技……近日，国务院国资委、国家发展改革委联合出台政策措施，推动央企创投基金高质量发展。

近年来，国有资金已成为创投市场的重要资金来源，在解决市场募资难、投资难等问题，引导社会资本投早、投小、投硬科技等方面发挥了积极作用。数据显示，今年上半年，国有控股和国有参股LP(有限合伙人)合计披露出资金额占比达81.2%。耐心资本正加速集结，国资出资更显担当，推动央企创投基金高质量发展，将进一步巩固国资出资的主力军地位。

国资出资人成为主力军

相关政策措施明确，央企创投基金要投早、投小、投长期、投硬科技，以具备硬科技实力的种子期、初创期、成长期的科技创新企业为主要投资标的，长期支持陪伴科技创新企业成长壮大，央企创投基金存续期最长可到15年，较一般股权投资基金延长近1倍。

“这一措施将起到示范性带动作用。”母基金研究中心表示，国资出资人是壮大耐心资本、长期资本的主力军。

基石资本董事总经理杜志鑫认为，鼓励央企资金参与股权投资，将为硬科技企业提供实质性的资金支持，助力其成长发展。基金存续期延长至15年，更符合股权投资的特点，有助于孵化培育更多中小企业。

业内人士认为，支持“长钱长投”，引入耐心资本投资创新创业企业，不仅有助于企业的长期发展和战略性布局，更有利于推动产业转型升级、经济结构不断优化。

近年来，央企围绕增强核心功能、提高核心竞争力有序开展基金投资业务。执中ZERONE数据显示，国家开发投资集团有限公司、中国国新控股有限责任公司、中国诚通控股等81家央企设立了创投基金，累计出资237笔，投向113只基金，累计出资规模高达3826亿元。央企的投资集中在新一代信息技术、高端装备制造、新材料等新兴领域。

容错机制加速建立

针对国资创投“不敢投”“不愿投”等问题，相关政策措施明确，央企创投基金合理容忍正常投资风险，根据投资策略合理确定风险容忍度，设置容错率，重点投向种子期、初创期项目的基金，可设置较高容错率。在各类监督检查中，更加关注基金投资组合整体而非单个项目，关注功能作用和战略价值而非短期财务盈亏，关注未来长期发展趋势而非当前阶段性问题。

根据相关政策措施，符合基金功能定位和投资策略的项目出现投资失败、未达预期或者探索性失误，相关人员依法合规、履行忠实义务和勤勉尽责义务、没有牟取非法利益的，可按照规定不予、免予问责。

目前，多地正在加快建立国资容错机制，推动完善国资创投机构业绩考核、激励约束和容错机制。广东、四川、湖北等地出台措施，对国有天使投资基金、创投基金考核进行“松绑”，设置不同的考核指标，不以国有资本保值增值作为主要考核指标，建立健全国有创投机构业绩考核、激励约束和容错机制。

在基石资本基金运营部董事杨杰看来，合理的激励和容错机制，有利于推动创投行业寻找有长期投资价值的企业，避免创投行业短期投资和投资动作变形，实现耐心资本与科技创新的相互促进与共同发展;有利于扩大早期投资的资本金来源，激励市场参与方重视早期投资业务，带来更多的源头活水;有利于降低基金管理机构的运营管理成本，提升基金管理机构的专注度。

“长期资本、耐心资本具有风险承受能力较强、追求长期回报的特点。”华南一位创投人士认为，随着机制不断完善、全链条持续发力，耐心资本对早期项目支持力度持续加大，有望实现资本的循环利用和增值。

“长钱长投”矩阵加快形成

今年6月发布的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，围绕创投“募、投、管、退”全链条全生命周期各环节推出了一系列举措。

政策推动下，“长钱长投”矩阵正在加快形成。央地国企、金融机构、地方政府等形成合力，推动耐心资本持续壮大。

一段时间以来，平安人寿、太平保险集团、新华保险等保险机构相继设立基金，进军股权投资;银行系AIC股权投资试点范围从上海扩围至18个城市;地方政府出资设立的基金近期密集宣布延长基金存续期。

中国银行研究院发布的《中国银行中国经济金融展望报告(2025年)》显示，预计五大行AIC新增股权投资规模将从2023年末的207亿元增至2024年的800亿元，年度新增股权投资规模近600亿元。

同创佳业总经理余英栋表示，支持“长钱长投”，引入耐心资本投资创新创业企业，不仅有助于企业的长期发展和战略性布局，更有利于推动产业转型升级、经济结构不断优化。