本报告导读：

融资成本下降趋势中，环保红利公司在财务费用压降和估值提升方面受益。创设股市支持工具，推进市值管理，有望引导红利龙头进一步提升分红意愿。

投资要点：

事件：

9 月24 日，国新办举行新闻发布会介绍金融支持经济高质量发展有关情况，推出超预期的多项金融政策。证监会发布《上市公司监管指引第10 号——市值管理（征求意见稿）》。

点评：

货币宽松周期开启，重资产的环保红利公司显著受益。1）央行行长在国新办新闻发布会上宣布包括降准、降息、住房支持政策、股票市场支持工具等一揽子宽松政策，真正货币宽松周期开启。2）一方面，环保行业的固废水务公司均为重资产模式，资产负债率高，有息负债规模大，融资成本下降将为水务固废公司带来明显的财务费用节约。2）另一方面，利率下降大环境下，高股息的水务固废公司将迎来价值重估。

创设股市支持工具，推进市值管理，进一步提升环保红利龙头的分红意愿。1）央行行长表示将创设股市支持工具：一是创设证券、基金、保险公司互换便利，支持非银机构使用流动性较低的债券和股票资产，从央行手中换入流动性较高的 国债和央行票据，进而提升股票增持能力；二是创设股票回购增持再贷款， 引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购增持上市公司股票。2）证监会就市值管理向社会公开征求意见，要求上市公司以提高上市公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值提升。3）一方面，引导上市公司和主要股东贷款回购增持公司股票，有望引导红利龙头进一步提升分红意愿，对于环保行业来说，强化固废公司资本开支下行期的分红提升逻辑；另一方面，对于水务和固废公司来说，提升现金分红也将成为推进市值管理的最佳方式之一。

投资建议。重磅政策推出，利好环保红利资产。1）融资成本下降趋势中，环保红利公司在财务费用压降和估值提升方面受益。2）创设股市支持工具，推进市值管理，有望引导红利龙头进一步提升分红意愿，水务固废公司经营现金流良好，行业整体分红有望提升至更高水平。3）固废：资本开支下行，分红迎来提升，推荐光大环境、三峰环境、绿色动力、瀚蓝环境；永兴股份及军信股份为受益标的。

4）水务：完善水价政策，水务公司将迎来水价上涨周期，推荐北控水务集团、粤海投资，洪城环境及兴蓉环境受益。

风险提示：分红低于预期、应收账款回收低于预期、水价调整低于其、行业政策变化、项目进度低于预期等。