本报告导读：

2024 年初大盘下跌之后，环保板块部分个股超跌，我们对低估值公司进行再次梳理，筛选出PE 、PB 以及PEG 均较低的环保个股，主要仍集中于水务和固废行业。

摘要：

投资建议：我们仍 然重申环保类运营资产和低估值公司的投资机会。关注业绩增长稳健，已有高分红高股息的水务固废公司；以及运营稳定的地方国企控股的环保公用公司或具备高分红潜力，关注他们未来高股息率的可能性。推荐标的：1）固废：推荐三峰环境、绿色动力、瀚蓝环境、光大环境，军信股份为受益标的。2）水务：推荐北控水务集团、重庆水务、粤海投资，洪城环境、兴蓉环境、首创环保为受益标的。3）基本面状态良好，由于交易层面流动性原因超跌的公司：雪迪龙、龙净环保、青达环保、英科再生、中国天楹等，仕净科技、华宏科技为受益标的。

板块表现：2024 年初至今环保板块超跌。2024 年初至今，环保板块（申万一级环保指数）下跌16.88%，同期上证指数下跌3.66%，创业板指下跌8.70%，环保指数显著跑输大盘。分行业看，环保板块涨幅在申万31 个一级行业中排名第22 位，表现弱于平均水平。

估值情况：板块估值触底。环保板块（申万一级环保指数）PE TTM 17.20，位于历史3.14%分位点，PB 1.15，历史0.2%分位点，估值位于绝对底部。

以有万得一致预期的所有环保股代表板块情况，2024 年板块净利润预期增速23%，2024E PE 15 倍，PEG 0.67。

大盘下跌之后，经历超跌的低估值环保公司再梳理。我们重新梳理总结目前低估值环保公司，筛选出PE （2024E）小于12，PB（MRQ）小于1.5，PEG（2024E）小于0.8 的个股。同时符合上述三个条件的环保股有26 支，主要仍然集中于固废和水务行业，它们分别为：1）固废：海螺创业、光大环境、海螺环保、高能环境、中国天楹、旺能环境、瀚蓝环境、三峰环境、粤丰环保、绿色动力；2）水务：中国水务、中山公用、粤海投资、中原环保、江南水务、兴蓉环境、洪城环境；3）其他：节能国祯、金科环境、理工能科、雪迪龙、福龙马、玉禾田、清新环境、卓越新能等。2）同时，还有部分PE 小于12，PEG 小于0.8 的轻资产或处于产能扩张阶段的公司，挑选其中基本面状态良好，因为交易层面流动性问题，处于超跌状态的：龙净环保、青达环保、盛剑环境、英科再生、仕净科技等。

风险提示。未来分红率提升情况低于预期、行业政策变化、项目运营情况低于预期、在建项目建设进度低于预期、应收账款回收进度低于预期、水价调整进度低于预期等。