本报告导读：

我国碳市场顶层设计行政法规落地，全国碳市场有望对标海外加速纳入高排放行业，CCER 减排交易市场重启提速。

摘要：

事件：

国务院常务会议审议通过《碳排放权交易管理暂行条例（草案）》。

点评：

全国碳市场顶层设计文件落地，规范全国碳市场以及CCER 交易。1）全国碳交易市场于2021 年7 月启动，遵循由生态环境部审议通过的部门规章《碳排放权交易管理办法（试行）》。2）《碳排放权交易管理暂行条例》首次于2019 年4 月进行公开征求意见，经修改后于2021 年3 月再次进行公开征求意见，并列为国务院2023 年度立法工作计划中预备制定的行政法规。3）本次国常会审议通过《条例》，正式落地我国碳市场顶层设计文件，规范全国碳市场与国家核证自愿减排量（CCER）交易。

CCER 自愿减排交易市场重启在即。1）目前实行的《管理办法》明确，全国碳市场可以使用CCER 抵销碳排放配额的清缴，并设定抵销比例上限为5%。2）目前，生态环境部已审议通过《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，出台首批四项减排项目方法学。全国温室气体自愿减排交易系统同步开启开户工作。项目审定和减排量核查机制落地，具备条件的CCER 减排项目已开启项目审定，CCER 交易重启提速。

欧盟碳关税即将进入首个数据上报期，欧盟碳关税将推动我国碳市场加速扩容。1）2023 年5 月，CBAM 完成立法流程，将于2023 年10 月至2025 年12 月进入过渡期阶段。欧盟委员会要求进口商对于钢铁、水泥、铝、化肥、电力及氢六大行业的碳密度过渡期进行季度上报，首个上报期为2024 年1 月。2）由于碳关税进入正式施行后，CBAM 证书价格与欧盟碳配额周均价联结，在我国碳价低于欧盟且仅纳入电力行业的背景下，我们认为我国碳市场将加速纳入高排放行业，完善碳价格发现机制。

投资建议：碳市场顶层设计文件落地，规范全国碳市场碳配额与CCER 交易。欧盟碳关税进入数据上报期，有望催化我国碳市场加速扩容。推荐：

1）减排项目审定与核查释放碳监测需求，推荐污染源在线监测龙头雪迪龙，受益标的聚光科技、蓝盾光电。2）绿证与全国碳市场加速衔接，绿证交易将改善垃圾焚烧公司盈利能力以及现金流，推荐垃圾焚烧龙头三峰环境、瀚蓝环境、绿色动力、光大环境。3）具备隐形碳税创造能力再生资源板块：①再生油：推荐卓越新能，受益标的山高环能、嘉澳环保；②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的英科再生；③再生金属：推荐高能环境，受益标的浙富控股。

风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。