事件
六家国有银行公告拟向国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司(大下称“大基金三期”)出资。
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本次国有银行出资大基金三期的要点主要信息如下:
1. 根据国家企业信用信息公示系统,大基金三期注册资本3440 亿元,出资股东包括财政部等19 个股东。
2. 根据银行公告,基金旨在引导社会资本加大对集成电路产业的多渠道融资支持,重点投向集成电路全产业链。
3. 根据银行公告,工商银行、建设银行、农业银行、中国银行各出资215 亿元,交通银行和邮储银行分别出资200 亿元和80 亿元,六大行合计1140 亿元,合计持股33.1%。
4. 根据银行公告,投资资金来源为银行自有资金,10 年内按照认购的股份全额缴纳股款。
对银行资本的影响:《商业银行资本管理办法》正式稿中规定“对获得国家重大补贴并受到政府监督的股权投资的风险权重为250%”(征求意见稿为400%),假设银行对基金的投资适用前一项描述,按照250%信用风险权重计量,我们测算1140 亿元投资对银行核心一级资本的占用合计约为250亿元,相当于银行核心一级资本撬动投资杠杆系数约为1:4。静态测算对银行核心一级资本的消耗约为3bp,影响较小。如果本次投资不适用250%权重,则使用对一般工商企业股权投资的1250%权重。
对银行利润的影响:取决于基金投资实际损益、以及是否按照公允价值变动计量等。例如六大行此前持有的债转股资产市值波动对2023 年营收形成明显正贡献。我们测算六大行出资规模占净利润的比例约为6%-9%(交行约为21%),占核心一级资本的约为1%。值得注意的是,上述测算不代表对资本充足率、净利润和净资产的实际影响,影响取决于实际出资进度、记账方式、基金投资损益的方向和幅度等,有不确定性。
我们认为国有银行投资半导体大基金是支持实体经济和重大战略的举措,也符合金融工作会议“做好五篇大文章”中科技金融的方向。资本新规正式稿中对股权投资特殊情形的风险权重下调如果适用本次投资,我们预计对银行资本的压力也有望缓解,对银行利润的影响取决于未来实际投资情况,考虑到投资和收益确认周期可能较长,或不体现为对短期内银行利润影响。
风险
经济增长恢复不及预期;房地产和地方隐性债务风险。