估值修复静待两会：从基本面来看，我们仍维持机械行业“中性”的评级，一月推荐了一些市场预期过于悲观的优质公司，推荐的逻辑是机械行业在政策放松的背景下，估值将反弹，合理PE 在15-20 倍。一季报机械行业难超预期，预计三月行情以震荡为主。从中长期看来，地方政府换届后投资需求依然强劲，地方政府融资平台风险可控，BT 等融资方式正在增加，下半年机械行业景气有望温和回升。

我们判断2012 年是工程机械行业的调整年，前低后高。一月份元旦和春节假期较长，工程机械普遍出现大幅下滑，但数据不具可比性。从1-2 月江苏、安徽等地经销商情况来看，春节后项目建设启动较慢，经销商普遍认为全年销售是温和回升的态势（剔除季节性因素），地方政府投资需求仍然较大，资金是最大的问题，关键看融资渠道拓展，这一点东部地区好于西部。

卡特彼勒经销商指数进一步下跌。1 月CAT 经销商指数同比增长27%，增速较去年12 月下降3 个百分点，连续十个月呈回落态势。其中除拉美地区增速表现为小幅反弹外，其余地区增速环比均有所下滑。

铁路投资恢复初露曙光：2 月22 日铁道部发行2012 年第一期中期票据150亿元，中标利率4.6%，用于铁路建设、机车车辆购置和运营中的资金周转；

2 月份国务院批复了《西部大开发“十二五”规划》，包括新增铁路营业里程1.5万公里；铁道部今年或启动新一轮动车组招标工作，此次招标的规模可能达180 列左右；地方政府正在积极拓展铁路建设融资方式。

2011 年重化工业投资增速保持平稳，亮点集中在核电和煤化工两大领域。

2012 年1 月日本切削机床订单出现26 个月以来首次负增长。2012 年1 月日本切削机床订单总额为977.0 亿日元，环比下降15.8%，与去年同期相比下降6.6%，成为近26 个月以来首次负增长