中信汽车本周观点：

上周中信汽车指数下跌3.57%，弱于上证综指（-3.40%），强于深证成指（-4.22%）。

涨幅居前的为腾龙股份（+16.53%）、S 佳通（+15.62%）、西仪股份（+14.97%）；跌幅居前的为苏奥传感（-9.42%）、万里股份（-10.40%）、浙江世宝（-12.60%）。

购置税优惠政策落地，2017 年退坡为七五折，2018 年完全退出，符合市场预期。12月15 日，财政部发布《关于减征1.6 升及以下排量乘用车车辆购置税的通知》，2017 年1.6升及以下乘用车购置税按7.5%税率征收（2016 年：按照5%税率征收），2018 年1 月1 日起恢复10%税率。我们认为，参照2009 年5%税率征收，2010 年退坡为7.5%税率征收，2011 年完全退出的政策，此次政策退坡符合市场预期。

1.6 升及以下乘用车是行业主要增量来源，预计2017 年乘用车销量增长约7%。受益于购置税减免政策，今年1-10 月乘用车销量增长15.4%，其中1.6 升及以下乘用车同比增长22.6%，1.6 升以上乘用车则基本没有增长，增速仅为0.3%。从销量结构看，1.6 升及以下乘用车的占比达到72%（2009 年：70%），也达到历史新高。展望2017 年，预计1.6 升及以下乘用车的占比仍达到70%以上，增速退坡为10%左右；1.6 升以上乘用车主要为更新需求，依然没有增长；由此推算，预计2017 年乘用车销量增长约7%。

预计2017 年乘用车月度销量增速将呈现V 字形走势。考虑今年四季度提前消费的因素，以及参照2010 年销量走势，预计2017 年上半年销量增速将逐渐下降。而2017 年下半年，考虑汽车消费旺季，以及2018 年购置税完全退出导致的提前消费，预计销量增速将逐月回升。综合上述，预计2017 年汽车月度销量增速将呈现V 字形走势，下半年乘用车板块或将存在估值修复的机会。

预计重卡12 月将延续高增长，继续重点推荐。重卡近期的主要驱动力是：1、新国标出台，新部长上任的超限超载治理超预期；2、铁矿石、煤炭等价格上涨带来的运力紧张、运价上涨。目前重卡终端供不应求，尤其6X4 牵引车，上游潍柴等核心零部件也是满产状态，预计12 月重卡销量有望接近9 万辆（2015 年12 月：4.9 万辆），高增长将持续；预计全年销量有望超74 万辆，继续重点推荐。

新能源汽车2015 年国家补贴开放陆续发放，预计新版政策有望落地。12 月12 月中通客车公告收到2015 年国家新能源汽车推广补贴款20 亿元；12 月16 日宇通客车公告收到2015 年国家新能源汽车推广补贴款31 亿元。随着2015 年国家补贴的陆续发放，预计新版补贴政策有望近期落地。补贴发放，政策落地，有望消除行业发展的不确定性，建议关注近期超跌的行业龙头，如：宇通客车，比亚迪等。

风险因素：行业销量不达预期；终端价格竞争加剧；新能源汽车推广效果低于预期等；智能驾驶技术路线不确定性等。

投资建议和行业评级：维持行业“强于大市”评级，随着行业政策落地，不确定性消除，建议优选行业龙头，乘用车：吉利汽车（H）；重卡：潍柴动力、威孚高科；新能源汽车：

宇通客车、比亚迪等。