摘要：

UBI车险，即Usage Based Insurance（基于使用量的汽车保险），指通过车载设备收集车主驾驶行为和习惯数据，通过车联网传输至云端，保险公司可对车主的驾车风险做出较精确度量，从而实现个性化定价。

商业车险费率市场化改革试点启动，保险公司将拥有车险费率拟定自主权。3月20日，保监会发布《深化商业车险条款费率管理制度改革试点工作方案》，宣布自4月1日起推出改革试点方案，并选定黑龙江、山东、青岛、广西、陕西、重庆6地为改革试点地区。方案规定：财险公司可自主确定商业车险条款，在基准纯风险保费的基础上自主测算附加费用率。我们认为，UBI车险可实现对条款费率的动态厘定和调整，在商业车险费率市场化改革大背景下，有望成为车险定价的重要模式之一。

UBI车险模式在海外已有相关尝试和经验。自2009年起，美国、欧洲陆续开始引入并推广UBI车险。在本报告，我们选取了海外典型UBI车险商业模式State Farm公司进行案例分析。

美国最大车险公司State Farm自2011年起进军UBI市场。State Farm是美国最大的互助保险公司，1922年成立以来，个人车险一直是其主营业务，投保覆盖全美超过1/5车辆。2011年起，公司与车联网厂商Hughes Telematics合作开展基于驾驶数据的保费折扣模式，取名Drive Safe&Save(DSS)，随后将该模式推广到20余个州。

商业模式：主要基于行驶里程评估保费，使用车载设备长期监控。公司通过和车联网厂商Hughes合作，采用内置TSP（Onstar或SYNC）或外置In-Drive（OBD设备）监控驾驶行为。同时，公司向未内置Onstar或SYNC的车主提供首年免费的In-Drive设备，首次加入的用户将获得5%的保费减免。后续每隔一段时间，公司将根据车主驾驶里程及部分驾驶数据评估车辆情况，调整保费水平，可提供高达50%折扣。此外，通过APP或网络提供可选择的增值服务进行流量变现。

受益于DSS项目贡献，承保赔付率持续下降，公司净利润稳步上升。UBI模式能有效降低承保成本，随着规模效应凸显，公司承保费用率呈逐年下降趋势，承保赔付率持续下降。2014年，公司赔付率相较DSS实行之初的2011年降低了6.4%，并有持续下降的趋势。承保赔付率降低带来公司净利润稳步上升，近三年净利润CAGR达24.5%。

公司亦推出Steer Clear项目，探索驾驶行为计费方式。在DSS项目的基础上，公司推出Steer Clear项目，符合条件的用户参加该项目后，将收到关于驾驶技能提升的培训教程和光盘，学习教程和完成任务后可获得安全驾驶折扣（Safe Driver Discount）。若行车过程中，车辆出现事故或不安全驾驶行为，安全驾驶折扣将被取消或减少。公司通过多种途径探索驾驶行为计费方式，提高车主安全驾驶能力，有助于道路安全并提高自身盈利能力。

风险因素：互联网保险等新技术推进进度和市场接受程度不达预期，技术创新受制于原有体制和市场参与方的态度等。

附：我们认为，互联网会改造汽车产业链的各个环节，包括智能汽车产品、汽车后服务市场、车联网等领域。推荐：四维图新；建议关注：亚太股份、星宇股份、东风科技、京威股份、国机汽车、庞大集团、美罗药业（广汇汽车）等。