事件：中汽协发布2024 年7 月汽车产销数据：7 月汽车销量为226.2 万辆，同比-5.2%，环比-11.4%；产量为228.6 万辆，同比-4.8%，环比-8.8%；出口46.9万辆，同比+19.6%，环比-3.2%。

其中：1）乘用车销售199.4 万辆，同比-5.1%，环比-10.0%；2）商用车销售26.8 万辆， 同比-6.6%， 环比-20.4%； 3） 新能源汽车销售99.1 万辆， 同比+27.0%，其中，国内销量88.7 万辆，环比-7.9%，同比+30.7%，新能源汽车出口10.3 万辆，环比+20.6%，同比+2.2%。新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的43.8%。

1）7 月，车市进入传统淡季部分厂家迎来高温休假，产销节奏有所放缓，整体市场表现相对平淡

乘用车方面，7 月国内乘用车销售159.5 万辆， 环比-12%，同比-10%，7 月销量虽然同比2023 年出现较大幅度下滑， 但1-7 月国内乘用车累计销量同比仅微降0.2%， 主要原因我们认为一是23 年高基数影响，23 年Q1 行业价格战突起， 带来消费者持币观望情绪加深， 下半年价格战平稳后积压需求有所释放， 带来同期高基数， 本年价格战虽自年初以来有所持续， 但形式由去年的老款降价转变为推出更具价格竞争力的新款产品， 消费者对折扣提升预期低于去年， 持币观望情绪不高， 且新车给消费者带来更低价格的实际购车体感， 提升购车积极性， 带来上半年销量持续取得同比高增的亮眼表现， 但本月销量受到行业淡季影响环比下滑；二是新能源新品订单与交付周期错位影响，5 月以来市场进入新一轮新能源新品发布周期，比亚迪海狮07、秦L、海豹06、零跑C16、新款比亚迪海豚、宋L/宋Plus DM-i 等新品相继上市，继续推动车市新能源转型， 但新品交付与产能爬升存在一定周期， 订单尚未能充分兑现， 形成燃油车环比销量下滑较大但新能源销量未能弥补缺口的表现。

商用车方面，7 月国内销售19.8 万辆，同比-10.3%，环比-22.5%，出口7万辆，同比+5.8%，环比-13.9%，环比主要受到季节性因素影响，分车型来看，货车销售23.2 万辆，同比-6.4%，环比-20.9%，客车销售3.6 万辆，同比-7.5%，环比-16.9%，表现相对均衡。

2）促汽车消费再加码，“以旧换新”最高补贴由1 万元提至2 万元，支撑下半年销量。出口延续高景气度

国家发改委、财政部7 月24 日印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》， 提高汽车报废更新补贴标准。补贴标准提高至购买新能源乘用车补2 万元、购买2.0 升及以下排量燃油乘用车补1.5 万元。这一补贴标准相较于之前的补贴政策翻倍， 显示出政府促进汽车消费和更新的决心，有效的支撑起下半年汽车销量。

出口方面，7 月乘用车出口39.9 万辆，同比+22.4%， 环比-1%，新能源出口持续靓丽，7 月新能源汽车出口10.3 万辆，环比增长20.6%，同比增长2.2%。

1）分车型来看，7 月纯电动出口7.7 万辆，同比-16.7%，环比+20.9%，插混出口2.7 万辆，同比+1.9 倍，环比+19.9%，前期新能源出口抢装对6 月销量形成一定透支，7 月新能源车出口环比有所恢复，同比表现与全球新能源车市场发展状况一致：纯电销量受补贴退坡、补能设施等影响，插混接受度快速提升。2）企业端来看， 整车出口前十企业中， 奇瑞出口量达9 万辆， 同比增长17.2%，占总出口量的19.2%。与上年同期相比， 江汽出口增速最为显著， 出口达2.2万辆，同比增长1 倍。1-7 月，整车出口前十企业中，从增速上来看，比亚迪出口23.8 万辆， 同比增长1.4 倍;长城出口24 万辆， 同比增长58.8%; 长安出口32.6 万辆，同比增长57.9%。

投资建议：整车推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、均胜电子、星宇股份；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团。

风险提示：国内汽车销量不及预期的风险；出口增长面临海外政策制约的风险；行业竞争加剧的风险。