销量跟踪：根据乘联会综合预估，2024 年3 月全国新能源乘用车厂商批发销量82 万辆，同比+33%，环比+84%。根据乘联会预计，3 月狭义乘用车零售市场约为165.0 万辆左右，同比+3.7%；新能源零售预计75.0 万辆左右，同比+37.1%，环比+93.2%，渗透率预计达45.5%。根据上险数据，3 月(3.4-3.31)国内乘用车累计上险146.1 万辆，同比-2.1%。3 月(3.4-3.31)国内新能源乘用车累计上险66.9 万辆，同比+36.2%。

本月行情：截至3 月31 日，3 月CS 汽车板块上涨4.93%，其中CS 乘用车上涨4.9%，CS 商用车上涨1.5%，CS 汽车零部件上涨5.76%，同期沪深300 指数上涨0.61%，上证综合指数上涨0.86%，CS 汽车板块跑赢沪深300 指数4.32pct，跑赢上证综合指数4.07pct；汽车板块自2023 年初至今上涨0.38%，沪深300 上涨3.1%，上证综合指数上涨2.23%，CS汽车板块跑输沪深300 指数2.72pct，跑输上证综合指数1.85pct。

成本跟踪：截至2024 年3 月末，美元、欧元兑人民币汇率同比均上升；浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期+0.6%/+5.5%/-6.9%，分别环比上月同期-12.6%/+2.9%/+2.6%。

库存：2024 年3 月中国汽车经销商库存预警指数为58.3%，同比下降4.1 个百分点，环比下降5.8 个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上。

市场关注：1）智驾进展（FSD V12 版及入华进展、3 月底起全美支持FSD的车辆将能够免费试用FSD 一个月、新势力车企城市NGP 覆盖速度、特斯拉计划于8 月8 日发布自动驾驶出租车产品（Robotaxi）等）；2）新车型：小米SU7 上市、阿维塔12 上市、4 月北京车展多款新车，在4 月3 日小米SU7 首批车主交付仪式上，雷军表示目前小米SU7 大定超10 万，锁单量超4 万；3）国常会通过《以旧换新行动方案》、两部门调整汽车贷款有关政策。4）年报一季报行情。

核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。

一年期维度，看好具备强新品周期的华为汽车（HI 和智选）及车型元年的小米汽车产业链。

投资建议：1）整车推荐：小鹏汽车、吉利汽车、比亚迪、宇通客车；2）智能化推荐：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人产业链推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代（全球化）推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、玲珑轮胎等。

风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。