事件：公司近日发布2019年中报，实现营业收入7.53 亿元，同比增长79.40%；归母净利润2.92 亿元，同比增长251.92%，加权ROE为2.55%；EPS 为0.09 元/股。

自营以优质固定收益类为主，收入大幅增长，成为收入的主要来源。证券公司把握市场环境，加强投研能力建设，去年下半年开始积极配置固定收益类品种投资，获取稳定的收益，促进证券投资业务飞速发展。报告期内，公司证券投资业务实现收入5.15 亿元，而去年同期为-798.57 万元。自营收入占比高达54.67%。

证券经纪业务：向财富管理转型，实现稳定增长。公司证券经纪业务立足于云南，并逐渐向全国发展，报告期内，公司新设了5 家分支机构，优化营业网点布局。另一方面，公司证券经纪业务向财富管理转型，推动业务发展。报告期内，公司经纪业务实现收入9633.52万元，同比增长30.52%，收入占比为10.22%……竞争形势严峻，投资银行业务下滑严重。报告期内，市场投资银行业务竞争形势严峻，新三板二级市场持续低迷和做市业务公允价值变动收益为负值等因素对投行业务收入造成负面作用。报告期内，公司投资银行业务实现收入641.41 万元，同比下降78.93%。

信用交易业务信用交易业务总规模略有下降，收入基本保持稳定。报告期末，公司信用交易业务总规模54.68 亿元，较年初减少10.14%，其中融资融券规模9.89 亿元，股票质押规模44.79 亿元。报告期内，公司信用交易业务实现收入2.10 亿元，同比减少3.70%，基本保持稳定。信用交易业务也是公司收入的重要来源，占比达到22.24%。

期货经纪业务：期货经纪业务+资管业务，开拓新市场。公司积极开拓期货经纪业务+资管业务，实现业务稳定增长。报告期内，公司期货经纪业务实现收入3022.87 万元，同比增长16.68%。

基金业务：私募投资基金业务快速增长，公募基金管理业务保持稳定。公司推进股权投资基金等项目落地，实现私募投资基金业务收入快速增长，报告期内，公司私募投资基金业务实现收入1,627.11 万元，同比增长172.90%。公募基金收入基本保持稳定，。报告期末，公司公募基金管理规模42.97 亿元。报告期内，公司基金管理业务实现收入5,958.19 万元，同比增长 0.36%。

风险提示：二级市场波动风险；政策变动带来的风险等